Zwijgzame Warsh moet om 16.00 uur leveren op Jackson Hole

In dit artikel:

Fed-voorzitter Kevin Warsh houdt vrijdag om 16.00 uur zijn eerste grote toespraak sinds zijn aantreden in mei tijdens de bijeenkomst van centrale bankiers in Jackson Hole. Volgens de editorial board van de Financial Times is dat een belangrijk moment: Warsh kan proberen de onzekerheid op de financiële markten te verminderen.

Die onzekerheid is de afgelopen maanden toegenomen door verschillende ontwikkelingen. De Amerikaanse inflatie blijft boven de doelstelling van 2 procent, terwijl de oorlog met Iran de olieprijzen hoog houdt. Ook loopt de Amerikaanse staatsschuld verder op, waardoor hogere rentes de overheidsfinanciën steeds zwaarder belasten. Tegelijkertijd zorgen omvangrijke investeringen in kunstmatige intelligentie, zoals datacenters, chips en energie-infrastructuur, voor extra vraag naar kapitaal. AI-bedrijven, grote technologieconcerns en de Amerikaanse overheid concurreren daardoor om financiering, wat de rentes verder kan opdrijven.

Voor de Federal Reserve maakt dit het beleid complexer. Naast inflatie, werkgelegenheid en korte rentes spelen ook lange obligatierentes, geopolitieke risico’s en de staatsschuld een belangrijke rol. Minister van Financiën Scott Bessent probeert de lange rente bovendien te verlagen met extra aankopen van langlopende staatsobligaties.

De Financial Times vindt dat Warsh tot nu toe te weinig duidelijkheid heeft gegeven over zijn visie op inflatie, economische groei en lange rentes. Zijn voorkeur om markten niet vooraf via zogenoemde forward guidance te sturen, heeft volgens de krant geleid tot extra onzekerheid. De lange Amerikaanse rente staat inmiddels op het hoogste niveau sinds 2007, met gevolgen voor onder meer hypotheken en bedrijfsleningen.

Ook de onafhankelijkheid van de Fed staat onder druk. Warsh zegt daaraan en aan de inflatiedoelstelling van 2 procent vast te houden, maar president Trump wil lagere korte rentes. Als beleggers denken dat de Fed politiek wordt beïnvloed, kunnen zij Amerikaanse staatsobligaties en de dollar van de hand doen.