Yen wordt geopolitiek wapen: VS en Japan zetten carry trade onder druk

In dit artikel:

Japan en de Verenigde Staten hebben gezamenlijk ingegrepen om de yen te ondersteunen. Het is de eerste gezamenlijke aankoop van yens door beide landen sinds 1998. Volgens berichten gebeurde dat mogelijk indirect via de euro-yen-wisselkoers, in plaats van rechtstreeks via dollar-yen. Daardoor kan de operatie een grotere betekenis hebben dan een gebruikelijke valutainterventie.

Marktkenners spreken van een “bewapende” yen. Beleggers die massaal speculeren op een verdere daling van de munt, moeten nu rekening houden met twee overheden die tegen hun positie in handelen. De deelname van de Amerikaanse Treasury maakt de boodschap volgens economen zwaarder en verbindt valutabeleid aan geopolitiek en financiële stabiliteit.

De ingreep past volgens hen in een bredere ontwikkeling waarin de regering-Trump valutamarkten actiever inzet als instrument van buitenlands beleid. Washington heeft er bovendien belang bij grote schommelingen in de yen te voorkomen. Een sterke daling van de munt kan Japanse beleggers aanzetten hun portefeuilles te wijzigen, wat gevolgen kan hebben voor de Amerikaanse staatsobligatiemarkt, omdat Japan een belangrijke houder van Amerikaanse Treasuries is.

Voor beleggers vormt vooral de yen-carrytrade een risico. Daarbij wordt goedkoop in yen geleend om te investeren in hoger renderende activa, zoals aandelen, obligaties en opkomende markten. Een plotselinge stijging van de yen kan leiden tot gedwongen terugkoop van de munt en verkoopdruk in die andere markten. Als de kans op nieuwe interventies groter wordt, kunnen beleggers bovendien andere financieringsmunten, zoals de euro, gaan gebruiken.