Wat betekent vertrek Jensen Huang bij Nvidia voor de AI-bullmarkt?

In dit artikel:

Het onverwachte vertrek van Nvidia-topman Jensen Huang heeft beleggers aan het twijfelen gebracht over de afhankelijkheid van de AI-boom van één persoon. Nvidia verloor donderdag meer dan 10 procent en staat ruim 20 procent onder zijn piek, vlak voor de kwartaalcijfers van 17 november.

Onder Huangs leiding groeide Nvidia uit tot een centraal knooppunt in de wereldwijde AI-investeringscyclus. Het bedrijf levert chips aan onder meer OpenAI, Anthropic en CoreWeave, maar investeert ook in klanten en partners. Zo ontstond een sterk verweven netwerk van leveranciers, afnemers en financiers. Analisten denken dat Huang persoonlijk een belangrijke rol speelde bij veel van deze deals. Zijn vertrek roept daarom vragen op over de voortzetting van Nvidia’s strategie.

Tegelijkertijd blijven de investeringen in AI-infrastructuur enorm. Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta en Oracle zullen dit jaar naar verwachting samen ongeveer 660 miljard dollar investeren, circa 60 procent meer dan in 2025. De financiering wordt echter duurder: CoreWeave-obligaties leveren inmiddels meer dan 16 procent rente op en de Amerikaanse tienjaarsrente nadert opnieuw 5 procent. Daardoor stijgen de kosten voor datacenters en chips.

Ook de hoge beurswaarderingen leiden tot waarschuwingen voor een mogelijke bubbel. De CAPE-ratio van de S&P 500 ligt rond 40, niet ver van het niveau tijdens de dotcomcrisis. Toch is het beeld niet volledig gekanteld: AMD herstelde van een recent dieptepunt en de S&P 500 staat slechts enkele procenten onder zijn record.

De komende weken zijn bepalend. Naast Nvidia’s resultaten op 17 november wordt een mogelijke beursgang van Anthropic rond 19 november gevolgd door een nieuw rentebesluit van de Federal Reserve op 9 december. Huangs vertrek maakt de AI-investeringscyclus niet direct kapot, maar haalt wel een belangrijke architect van het financiële ecosysteem weg op een moment dat financiering duurder en waarderingen kwetsbaarder worden.