Waarom Warsh de Fed bewust minder voorspelbaar wil maken

In dit artikel:

Kevin Warsh, de nieuwe voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, kiest voor een opvallend andere koers: hij wil de Federal Reserve minder voorspelbaar en minder communicatief maken over toekomstige renteplannen. Daarmee zet hij vraagtekens bij de zogeheten forward guidance, het instrument waarmee de Fed markten jarenlang vooraf richting gaf over mogelijke renteveranderingen. Warsh vindt dat beleggers daardoor te afhankelijk zijn geworden van de centrale bank en dat die zelf te veel vastzit aan eerdere verwachtingen.

Bij zijn eerste rentevergadering liet de Fed de rente ongemoeid, maar verdween wel een belangrijk signaal over de toekomstige beleidsrichting uit de verklaring. Ook de bekende “dot plot” werd door Warsh zelf niet aangevuld, waardoor die prognose voor beleggers minder bruikbaar werd. Volgens marktpartijen kan dit leiden tot meer onzekerheid, grotere koersbewegingen en uiteindelijk hogere financieringskosten voor de VS, omdat beleggers een extra risicovergoeding zullen eisen. Dat is al zichtbaar in stijgende Amerikaanse obligatierentes, waaronder de 2-jaarsrente die naar het hoogste niveau in ruim een jaar klom.

Warsh verdedigt zijn aanpak met het argument dat de Fed niet vast moet blijven zitten aan eerdere beloftes als de economische omstandigheden veranderen. Hij wil een centrale bank die sneller op nieuwe data reageert. Voor risicovolle beleggingen zoals aandelen, bitcoin en goud kan die onvoorspelbaarheid echter nadelig uitpakken, omdat hogere rentes doorgaans druk zetten op zulke markten.