Waarom beleggers Frankrijk na 10 jaar Macron niet meer vertrouwen

In dit artikel:

Frankrijk is volgens het artikel de zwakste schakel van de eurozone geworden. Beleggers eisen inmiddels meer rente op Franse tienjarige staatsobligaties dan op Italiaanse schuld. Het renteverschil met Duitsland liep op tot ongeveer 149 basispunten, het grootste verschil sinds 2011. Daardoor betaalt Frankrijk op elke 10 miljard euro die het tien jaar leent bijna 150 miljoen euro per jaar meer rente dan Duitsland.

Het vertrouwen in de Franse financiën neemt af omdat de staatsschuld stijgt, de economische groei verzwakt en een stabiele parlementaire meerderheid ontbreekt. President Emmanuel Macron bestreed achtereenvolgens de protesten van de gele hesjes, de coronacrisis en de energiecrisis met omvangrijke steunmaatregelen. Sinds 2020 ging volgens de Franse rekenkamer circa 190 miljard euro naar coronasteun en 72 miljard euro naar energiesteun. De overheid draaide die uitgaven volgens critici te laat terug.

Frankrijk had vorig jaar een begrotingstekort van 5,1 procent van het bbp, ruim boven de Europese norm van 3 procent. De staatsschuld bedroeg eind vorig jaar 115,6 procent van het bbp; alleen Griekenland en Italië zaten binnen de EU hoger. Kredietbeoordelaars Fitch en S&P verlaagden de Franse kredietwaardigheid in het najaar van 2025 naar A+, waardoor lenen duurder wordt en de rentelasten verder oplopen.

Ook politiek is begrotingsbeleid moeilijk uitvoerbaar. Macron verloor in 2022 zijn parlementaire meerderheid en verkiezingen in 2024 leverden geen stabiele machtsbasis op. Twee premiers werden weggestuurd. Premier Sébastien Lecornu zette daarom Macrons pensioenhervorming stil en verlengde een tijdelijke belasting voor grote bedrijven. Minister van Financiën Roland Lescure probeert nu met onder meer bevriezing van ambtenarensalarissen en sommige pensioenen een nieuwe begroting goedgekeurd te krijgen.

Macron vertrekt volgend jaar, maar zijn mogelijke opvolgers willen zijn beleid grotendeels terugdraaien. Marine Le Pen pleit voor pensioen vanaf 60 jaar, terwijl Jean-Luc Mélenchon delen van de staatsschuld bij de centrale bank wil schrappen of bevriezen. Zulke voorstellen vergroten volgens beleggers het risico op minder begrotingsdiscipline of terugbetaling, waardoor Frankrijk nog hogere rente moet bieden. Lescure verdedigt Macrons erfenis en wijst op de toegenomen werkgelegenheid.