Waarom AI-aandelen blijven stijgen ondanks hogere rentes

In dit artikel:

De Bank of Japan verhoogde vanochtend de rente, in navolging van de Amerikaanse Federal Reserve en de Europese Centrale Bank. Toch steeg Wall Street, vooral dankzij opnieuw sterke prestaties van AI-aandelen zoals Micron, Nvidia, SK Hynix, Samsung Electronics en ASML. Beleggers nemen de hoge obligatierentes voor lief zolang AI-bedrijven hun omzet en winst snel blijven opvoeren.

De hogere rente vormt pas een groot probleem als het rendement op AI-investeringen niet langer opweegt tegen de stijgende kapitaalkosten. Volgens de analyse is dat omslagpunt nog niet bereikt. De beurs kan wel degelijk al een top hebben neergezet, waardoor spreiding via ETF’s en bijvoorbeeld goud belangrijk blijft. Toch is het basisscenario dat de bullmarkt voortduurt. De beursgangen van Anthropic en OpenAI moeten nog plaatsvinden, AI-bedrijven blijven de verwachtingen overtreffen en investeringen in de sector nemen verder toe. Bovendien stimuleert de concurrentie tussen de Verenigde Staten en China over AI beide machtsblokken om een diepe recessie te vermijden.

De huidige situatie wordt daarom nog niet vergeleken met de dotcombubbel van 2000. Amerikaanse bedrijven investeren fors meer, maar keren ook relatief veel dividend uit: ongeveer 50 procent van hun kapitaalinvesteringen, tegenover circa 20 procent eind jaren negentig. Grote AI-projecten worden nu bovendien vooral gefinancierd door winstgevende ondernemingen met sterke kasstromen, terwijl technologiebedrijven tijdens de dotcomperiode vaker nieuw kapitaal moesten ophalen. Dat maakt de financieringsbasis steviger, al biedt het geen garantie dat alle AI-investeringen rendabel zullen blijken.