Verkopen private equity bijna gehalveerd, rente maakt het erger

In dit artikel:

Amerikaanse private-equityfondsen hebben steeds meer moeite om bedrijven uit hun portefeuille te verkopen. Daardoor blijven miljarden dollars langer vastzitten en moeten beleggers langer wachten op rendement. Vooral kleine en middelgrote transacties worden geraakt: de totale waarde van Amerikaanse private-equityverkopen daalde in het tweede kwartaal naar 102,6 miljard dollar, 46,3 procent minder dan een kwartaal eerder. In het middensegment zakte de verkoopwaarde naar 24,7 miljard dollar, het laagste niveau sinds het tweede kwartaal van 2020. Alleen deals van meer dan 1 miljard dollar houden de markt nog enigszins overeind.

De problemen begonnen na de forse renteverhogingen van de Amerikaanse Federal Reserve vanaf 2022. De Fed verhoogde de rente opnieuw met 25 basispunten naar 3,75 tot 4 procent, waardoor overnames duurder worden. Veel overnamefinancieringen hebben een variabele rente, zodat de kosten voor bedrijven in private-equityportefeuilles stijgen en hun winstgevendheid afneemt. Kopers zijn daardoor minder bereid hoge verkoopprijzen te betalen, terwijl verkopers hun verwachtingen niet volledig hebben aangepast.

De mediane houdperiode van bedrijven liep in de Verenigde Staten op tot ongeveer 4,5 jaar, langer dan gedurende een groot deel van de afgelopen twintig jaar. Zolang verkopen uitblijven, ontvangen investeerders minder geld terug en wordt het voor fondsen moeilijker nieuw kapitaal aan te trekken. Ook de snelle ontwikkeling van kunstmatige intelligentie vergroot de onzekerheid over de toekomstige waarde van sommige bedrijven. Volgens analisten hangt veel af van de vraag of de Fed de rente verder verhoogt. Zolang kopers en verkopers het niet eens worden over de waardering, blijven investeringen langer vastzitten en zijn mogelijk andere verkoopprijzen of uitstapstrategieën nodig.