Topeconoom waarschuwt voor AI-bubbel: bedrijven verdienen er niets aan

In dit artikel:

Amerikaanse bedrijven investeren op grote schaal in kunstmatige intelligentie, maar volgens Torsten Slok, hoofdeconoom van Apollo Global Management, zijn de financiële voordelen buiten de technologiesector nog nauwelijks zichtbaar. Hij vergeleek de zeven grootste technologiebedrijven, de zogeheten Magnificent Seven, met de overige 493 ondernemingen in de S&P 500.

Bij de grote techbedrijven steeg de omzet per werknemer van ongeveer 550.000 dollar in 2022 naar bijna 800.000 dollar. Bij de overige bedrijven bleef die rond 550.000 dollar steken. Ook hun winstmarges bleven ongeveer tien procent, terwijl de techreuzen hun winstgevendheid verbeterden. Volgens Slok is er daarom nog geen overtuigend bewijs dat AI de productiviteit van de bredere Amerikaanse economie verhoogt. De cijfers sluiten niet uit dat afzonderlijke bedrijven wel voordeel behalen, maar laten zien dat het effect vooralsnog beperkt blijft tot een kleine groep.

Tegelijkertijd lopen de kosten voor het gebruik van geavanceerde AI-modellen op. Volgens betaalplatform Ramp is de grootste tien procent van de gebruikers verantwoordelijk voor 95,6 procent van de uitgaven aan OpenAI en Anthropic. Vooral door durfkapitaal gefinancierde bedrijven geven veel uit. Traditionele ondernemingen zien AI volgens Slok steeds vaker als een kostenpost in plaats van als een investering die groei oplevert. Accenture beperkte daarom de maandelijkse uitgaven aan AI-model Claude, terwijl Goldman Sachs-topman David Solomon zei dat zijn bank voor het meeste werk geen zeer geavanceerde modellen nodig heeft, ondanks een aangekondigde AI-investering van circa 500 miljoen dollar.

De discussie speelt tegen de achtergrond van toenemende zorgen over een mogelijke AI-bubbel. Elon Musk waarschuwde voor financiële problemen bij aanbieders van AI-rekenkracht, waaronder CoreWeave, dat volgens de berichtgeving meer dan 50 miljard dollar schuld heeft. Blackstone-president Jon Gray verwacht daarentegen een vrijwel exponentiële groei van de vraag naar AI. Beleggers letten daarom op de kwartaalcijfers van Alphabet, Amazon en Microsoft, die moeten laten zien of hun miljardeninvesteringen extra inkomsten opleveren. Gartner schatte eerder dat tegen 2030 mogelijk 3,5 biljoen dollar aan AI-infrastructuurinvesteringen moet worden afgewaardeerd. Voor Slok blijft vooral bepalend of bedrijven buiten de technologiesector AI winstgevend weten in te zetten.