Topeconoom voorspelt recessie en diepe beurscrash 'in nabije toekomst'

In dit artikel:

Gary Shilling, voormalig hoofdeconoom van Merrill Lynch en al decennialang een gevreesde stem op Wall Street, waarschuwt dat de Amerikaanse economie dit jaar mogelijk in een recessie belandt en dat de aandelenmarkt 20–30% kan dalen. Hij schetst meerdere kwetsbaarheden die samen risico’s vergroten.

Op de huizenmarkt remmen hoge rentes het herstel: een kortstondige opleving toen hypotheekkosten even daalden is alweer verdwenen nu rentes opnieuw omhoog zijn. Buiten de AI-sector is bedrijfsinvestering (capex) sterk teruggelopen; de brede capex-groei kwam eind vorig jaar uit op 3,9% versus een piek van ruim 24% tijdens de pandemie. Tegelijk staan consumenten onder toenemende druk door opgestapelde prijsstijgingen sinds de pandemie en een extra inflatieschok door het conflict met Iran, waardoor energieprijzen stegen door problemen rond de Straat van Hormuz. Reëel besteedbaar inkomen groeit nog maar marginal (ongeveer 0,4% per jaar) en de spaarquote is gedaald naar circa 3,6%, wat Shilling aanleiding geeft te spreken van een consument op “dun ijs”.

Op de aandelenmarkt ziet hij gewaarschuwdtekens in waarderingen: de Shiller CAPE-ratio ligt op het hoogste niveau sinds vlak voor de dotcomcrash, en ook koers-omzet en koers-boekwaarde van de S&P 500 bevinden zich op records. Dat maakt volgens hem een aanzienlijke correctie waarschijnlijk; een daling van 20–30% is historisch niet ongewoon. Hij noemt geen specifiek detonator voor zo’n correctie — grote beursafwaarderingen ontstaan vaak door opgebouwde excessen — en ziet de huidige AI-hype niet per se als zo’n onmiskenbaar signaal.

Alleen een ruime fiscale stimulans of een onverwacht sterke consument zou het zwarte scenario kunnen keren, maar beide acht hij onwaarschijnlijk. Shilling waarschuwt al enkele jaren voor een recessie en brede beursval; het moment van gelijk krijgen is volgens hem slechts een kwestie van tijd.