Tom Lee denkt dat AI pas in 2033 zijn echte bubbel-piek bereikt

In dit artikel:

Tom Lee van Fundstrat vindt waarschuwingen voor een AI-bubbel voorbarig. Volgens hem lijkt de huidige investeringsgolf meer op 1997, aan het begin van de internethausse, dan op 1999, vlak voor het barsten van de dotcombubbel. Als die vergelijking opgaat, kunnen de grootste koersstijgingen nog jaren op zich laten wachten en ligt de uiteindelijke piek mogelijk pas rond 2033.

Lee wijst erop dat eerdere technologische revoluties, zoals de aanleg van internet- en mobiele netwerken, langdurige investeringscycli kenden. De infrastructuur daarvoor kostte omgerekend ongeveer 35 biljoen dollar, terwijl de totale AI-investeringen volgens hem rond 30 biljoen dollar kunnen uitkomen. Hij verwijst ook naar Cisco, dat ondanks eerdere zware correcties pas in maart 2000 zijn definitieve top bereikte.

Daarnaast speelt volgens Lee het beleggerssentiment een rol: grote bubbels ontstaan vaak wanneer bijna niemand ze als zodanig herkent, terwijl er nu juist breed voor overwaardering wordt gewaarschuwd.

Ray Dalio van Bridgewater is veel pessimistischer. Hij noemt de AI-markt wel een klassieke bubbel en maakt zich vooral zorgen over de financiering. Bedrijven betalen investeringen steeds vaker met leningen en obligaties in plaats van met vrije kasstromen. Bij hoge rentes verhoogt dat de kosten en kan twijfel over de winstgevendheid beleggers tot winstnemingen aanzetten.

De kern van het verschil tussen beide visies is daarom niet de omvang van de AI-investeringen, maar de vraag hoe ze worden betaald en of ze voldoende toekomstige kasstromen opleveren. Sterke kasstromen zouden Lee gelijk geven; toenemende schuldenlast en hoge rente zouden Dalio’s waarschuwing bevestigen.