Strategy is de 'belangrijkste factor' achter de Bitcoin-stijging

In dit artikel:

Bitcoin steeg de afgelopen drie maanden ruim 30%, en volgens Matt Hougan (CIO van Bitwise) is de hoofdoorzaak het massale aankoopprogramma van MicroStrategy. Het bedrijf van Michael Saylor heeft in de afgelopen acht weken ongeveer 7,2 miljard dollar aan extra Bitcoin bijgekocht en bezit nu 818.334 BTC—ongeveer 63 miljard dollar aan marktwaarde—waardoor het de grootste institutionele houder blijft.

Een belangrijke motor achter die aankoopgolf is STRC, een aandeel zonder einddatum dat een vaste rente uitkeert en in juli 2025 werd geïntroduceerd. De coupon is inmiddels opgeschroefd naar circa 11,5%, waardoor het product bijzonder aantrekkelijk oogt vergeleken met junk bonds en andere rendementen onder de 7%. Investeerders stappen massaal in STRC, waardoor MicroStrategy goedkoop vers kapitaal kan aantrekken en dat gebruikt om extra Bitcoin te kopen in plaats van bestaande reserves te verkopen.

Hougan wijst erop dat dit model de financiering van verdere aankopen minder afhankelijk maakt van een hogere Bitcoin-koers: dividenden worden grotendeels bekostigd met nieuw opgehaald kapitaal en niet uit de Bitcoin-stapel. Bij de huidige koers zou MicroStrategy die dividenden hypothetisch tientallen jaren kunnen betalen; daarnaast heeft het bedrijf een dollarreserve van ongeveer 2,25 miljard. Dit jaar haalde MicroStrategy via STRC al ruim 77.000 BTC binnen (zo’n 6 miljard dollar), veel meer dan de circa 8.000 BTC tijdens de vorige bearmarkt in 2022.

Naast MicroStrategy droegen ook ETF-aankopen (ongeveer 3,8 miljard dollar sinds 1 maart) en hernieuwde aankopen door langetermijnhouders bij aan de rally. Kort gezegd: de geconcentreerde, gestructureerde financieringsaanpak van MicroStrategy versterkt de vraag naar Bitcoin en speelt een belangrijke rol in de recente koersstijging, maar brengt tegelijk afhankelijkheid van kapitaalmarkten en renteverplichtingen met zich mee.