Strategy gooit Bitcoin-strategie om: miljarden via nieuwe route

In dit artikel:

Strategy, het bedrijf van Michael Saylor, heeft zijn aankoopstrategie voor Bitcoin snel omgegooid: in plaats van vooral gewone aandelen uit te geven, trok het recent het merendeel van nieuw kapitaal aan via preferente aandelen. In één week haalde Strategy meer dan 1 miljard dollar via die preferente aandelen binnen, terwijl via gewone aandelen minder dan 400 miljoen dollar binnenkwam. Dat geld werd vrijwel direct gebruikt voor ongeveer 1,5 miljard dollar aan BTC-aankopen — circa 22.000 Bitcoin in die periode.

De tijdelijke succesformule werkte omdat de preferente aandelen boven hun nominale waarde van 100 dollar verhandeld werden, waardoor beleggers bereid waren in te stappen voor een vaste vergoeding. Inmiddels zijn die aandelen onder die grens gezakt, wat het voor Strategy lastiger maakt om opnieuw grote bedragen via dezelfde weg op te halen. Daardoor kan de recente kapitaalstroom uitdoven zolang de marktwaardering laag blijft.

De verschuiving heeft belangrijke risico‑ en strategische consequenties. Preferente aandelen gedragen zich meer als een verplichting dan als gewone aandelen: ze keren een jaarlijkse vergoeding uit van ruim 11 procent. Dat verplicht Strategy tot jaarlijks meer dan een miljard dollar aan betalingen, ongeacht hoe Bitcoin presteert. Hoewel het bedrijf aanzienlijke cashreserves heeft opgebouwd om die lasten te dekken, maakt deze constructie het bedrijf gevoeliger voor tegenvallers op de cryptomarkt. Zolang Bitcoin stijgt is het model lucratief; bij prijsdruk kunnen de vaste kosten zwaar drukken.

Kort samengevat toont de recente periode zowel de kracht van het preferente‑aandelenmodel — snel miljarden verzamelen zonder massale verwatering — als de kwetsbaarheid: afhankelijkheid van marktvertrouwen en vaste betalingsverplichtingen die de bedrijfsvoering onder druk kunnen zetten als de prijzen keren.