Records op Wall Street, maar zit de bubbel in de verwachtingen?

In dit artikel:

De Amerikaanse aandelenmarkt noteert recordstanden, maar volgens marktdata groeit tegelijk een kwetsbaarheid: analisten worden in hoog tempo steeds positiever over toekomstige bedrijfswinsten. Voor bedrijven in de S&P 500 wordt inmiddels gerekend op 25 procent winstgroei in het komende jaar, en die verwachting is in zes maanden bijna 20 procent omhoog bijgesteld. Dat is de snelste opwaartse revisie sinds het herstel na de coronapandemie.

De drijvende kracht achter die optimismegolf is kunstmatige intelligentie. Beleggers en analisten gaan ervan uit dat chipmakers, datacenters en grote cloudbedrijven nog jaren uitzonderlijk profiteren van de vraag naar rekenkracht en AI-infrastructuur. Daardoor lijken de beurswaarderingen minder extreem: de S&P 500 wordt verhandeld tegen ongeveer 20 keer de verwachte winst. Toch waarschuwen sommige beleggers dat dit schijnbaar comfortabele beeld misleidend kan zijn als die winstverwachtingen te hoog blijken.

Zij spreken van een mogelijke “earnings bubble”: geen bubbel in de koersen zelf, maar in de winstprognoses die de hoge koersen moeten rechtvaardigen. De lat ligt volgens hen erg hoog, omdat AI-bedrijven niet alleen moeten blijven groeien, maar ook moeten aantonen dat hun enorme investeringen daadwerkelijk voldoende rendement opleveren. Als omzet achterblijft, kosten harder oplopen of bedrijven en klanten AI minder snel omarmen dan gehoopt, kan dat de rally onder druk zetten.

Daar komt bij dat de rentemarkt opnieuw onrustiger is geworden. In plaats van verwachte renteverlagingen rekent de markt nu zelfs op minstens één verhoging. Hogere rente maakt aandelen duurder om te financieren en zet extra druk op al hoge waarderingen, wat de beurs volgens analisten nog kwetsbaarder maakt.