Rabobank: AI is geen belofte meer maar een inkomstenbron

In dit artikel:

Kunstmatige intelligentie is voor de grootste Amerikaanse technologiebedrijven uitgegroeid van veelbelovende technologie tot een belangrijke inkomstenbron. Dat blijkt uit analyses van Rabobank en ING Investment Office van de recente kwartaalcijfers van Microsoft, Amazon, Alphabet en Meta.

De vraag naar AI-diensten blijft groter dan het aanbod. Azure van Microsoft groeide in het tweede kwartaal met ongeveer 43 procent, Amazon Web Services met 37 procent en Google Cloud met 82 procent. Microsoft meldde bovendien een tekort aan capaciteit. Amazon verwacht dat zijn huidige investeringen zelfs in 2026 en 2027 niet volledig aan de vraag kunnen voldoen, terwijl Alphabet zijn investeringsverwachting opnieuw verhoogde. Microsoft zag het aantal betalende Copilot-gebruikers in één kwartaal stijgen van ruim 20 miljoen naar meer dan 30 miljoen.

De sterke vraag zorgt voor een zichzelf versterkende cyclus: meer infrastructuur maakt meer AI-toepassingen mogelijk, waarna klanten extra cloud-, opslag- en beveiligingsdiensten afnemen. Tegelijkertijd investeren de vier techbedrijven dit jaar naar verwachting samen circa 750 miljard dollar in datacenters, chips, servers en netwerken. Daardoor komt de vrije kasstroom onder druk te staan en wordt het rendement op die investeringen steeds belangrijker. Omdat de uitgaven sneller groeien dan de kasstroom, trekken de bedrijven vaker externe financiering aan, bijvoorbeeld via obligaties en samenwerkingen voor datacenters.

Ook bedrijven die AI toepassen profiteren. Softwarebedrijf Palantir zag zijn omzet in het tweede kwartaal met 93 procent stijgen tot 1,9 miljard dollar en de aangepaste operationele winst met 157 procent tot 1,2 miljard dollar. Volgens Rabobank en ING verschuift de markt daardoor: naast infrastructuurbouwers kunnen vooral ondernemingen die AI succesvol inzetten de komende jaren waarde creëren. Voor beleggers wordt de vraag doorslaggevend welke bedrijven hun hoge uitgaven kunnen omzetten in duurzame winstgroei.