Private credit-fondsen onder vuur: waarom beleggers in paniek raken

In dit artikel:

Amerikaanse beleggers halen momenteel massaal kapitaal terug uit private credit-fondsen, maar lopen aan tegen de beperkte verhandelbaarheid van die posities: het geld zit vast in leningen met looptijden van meerdere jaren. Private credit — directe bedrijfsleningen verstrekt door fondsen zoals KKR, Apollo en Blackstone buiten het bankwezen om — biedt hogere rendementen, maar weinig liquiditeit. Als gevolg hebben sommige beheerders, waaronder KKR, opnamebeperkingen ingesteld, wat voor onrust zorgt in een markt die de afgelopen jaren explosief is gegroeid.

De uittocht wordt aangewakkerd door toenemende economische onzekerheid: beleggers twijfelen aan de blijvende beloften rond kunstmatige intelligentie, maken zich zorgen over hogere rente, stijgende olieprijzen door het conflict in het Midden-Oosten en aanhoudende inflatie. Die factoren zetten druk op bedrijfsfundamentals en op de waardering van illiquide leningen, waarvan er geen dagelijkse marktprijs bestaat. De sector omvat inmiddels bijna 2 biljoen dollar, terwijl het toezicht relatief beperkt bleef — een combinatie die toezichthouders ongerust maakt.

Het Amerikaanse ministerie van Financiën voert overleg met financiële toezichthouders om te onderzoeken of risico’s zich buiten het zicht van banken ophopen en of grote uitstroom grootschalige financiële stress kan veroorzaken. Hoewel de situatie nog niet wijst op een acute crisis, toont ze aan dat private credit kwetsbaarder is voor marktturbulentie dan vaak werd aangenomen, vooral vanwege de mismatch tussen beleggersliquiditeitswensen en de illiquide aard van de onderliggende activa.