Nvidia's deals van $750 miljard wakkeren angst voor circulaire financiering aan

In dit artikel:

Nvidia breidt zijn rol in de AI-sector snel uit met nieuwe deals en financieringsconstructies ter waarde van meer dan 750 miljard dollar. De chipmaker verkoopt niet alleen de hardware die nodig is voor AI-systemen, maar helpt ook klanten en partners financieel om die aankopen mogelijk te maken. Dat levert groei op, maar voedt tegelijk de kritiek dat de vraag naar AI-infrastructuur kunstmatig wordt opgejaagd.

De grootste overeenkomst ligt bij het Zuid-Koreaanse SK Group. Volgens Nvidia zullen beide bedrijven de komende jaren voor meer dan 500 miljard dollar aan zaken doen: SK Hynix levert geheugenchips aan Nvidia, terwijl SK Group op grote schaal Nvidia-supercomputers koopt. Daarnaast werkt Nvidia aan een nog grotere constructie met OpenAI. Ingewijden zeggen dat het bedrijf een garantie van maximaal 250 miljard dollar bespreekt voor rekenkracht voor een datacenterproject in Ohio, plus mogelijk nog 350 miljard dollar aan financiering voor toekomstige chipaankopen.

Ook investeert Nvidia rechtstreeks in AI-bedrijven. Zo maakte het deze week een “substantiële” investering bekend in Safe Superintelligence, de startup van voormalig OpenAI-topwetenschapper Ilya Sutskever. Volgens bronnen gaat het om ongeveer 5 miljard dollar.

Beleggers en analisten maken zich zorgen over deze zogenoemde circulaire financiering: Nvidia zou kapitaal verstrekken aan klanten die vervolgens weer Nvidia-chips en systemen afnemen, waardoor de vraag minder organisch lijkt. Analisten van onder meer Allspring en Bloomberg Intelligence waarschuwen dat de omzetgroei van Nvidia hard geraakt kan worden als de investeringsgolf in AI afzwakt. Goldman Sachs en investeerder Michael Burry wezen eerder al op vergelijkbare risico’s.

De beurs reageerde direct. Het aandeel Nvidia daalde maandag 5 procent, waardoor Apple het bedrijf opnieuw voorbijstreefde als waardevolste beursfonds ter wereld. Ook op de obligatiemarkt namen de zorgen toe: de kosten om Nvidia-schuld te verzekeren tegen wanbetaling stegen met de grootste sprong ooit. Nvidia-topman Jensen Huang wijst de kritiek van de hand en noemt de beschuldigingen dat het bedrijf de vraag opblaast onzin.