Niet de wereld dumpt de dollar, maar een handjevol landen

In dit artikel:

Het aandeel van de Amerikaanse dollar in de officiële valutareserves van centrale banken is gedaald van ongeveer 70 procent in 1999 naar 56 à 57 procent nu, het laagste niveau in minstens dertig jaar. Ook de gezamenlijke positie van de dollar, euro, yen en het Britse pond is afgenomen tot circa 87 procent, terwijl andere valuta samen ongeveer 13 procent vertegenwoordigen. Dat lijkt op een wereldwijde dedollarisering, maar onderzoek van de Federal Reserve Bank of New York nuanceert dit beeld.

Tussen 2015 en 2023 waren er ongeveer evenveel landen die het aandeel dollars in hun reserves verhoogden als landen die het verlaagden. De daling van het wereldwijde gemiddelde komt vooral door enkele zeer grote reservehouders. China en Rusland verminderden hun dollarbezit vooral tussen 2015 en 2019; ook Turkije, Peru en Spanje droegen in mindere mate bij. Zweden en Zwitserland verhoogden hun dollaraandeel juist. Een stijging van de totale reserves van een land met relatief weinig dollars kan het wereldwijde percentage bovendien verlagen zonder dat er dollars worden verkocht.

Voor 2019-2023 verhoogden 62 landen met volledige gegevens gezamenlijk hun dollaraandeel licht. Van vier grote reservehouders—China, Rusland, Mexico en Marokko—ontbreekt echter volledige informatie. Zij beschikken samen over ongeveer evenveel reserves als de 62 andere landen en moeten volgens de onderzoekers vrijwel de volledige mondiale daling verklaren. De dollar blijft voor veel centrale banken belangrijk vanwege liquiditeit, muntstabiliteit en bescherming tegen financiële schokken. Van een brede uittocht uit Amerikaanse activa is daarom geen duidelijk bewijs.