New Hampshire's $100M Bitcoin-gedekte Obligaties Uitgelegd: Een Nieuwe Fase in Publieke Financiën

In dit artikel:

De staat New Hampshire bereidt mogelijk de eerste Amerikaanse gemeentelijke obligatie voor die niet door belastingen maar door Bitcoin wordt gedekt. Eind 2025 is het plan goedgekeurd en de uitgifte wordt naar verwachting in 2026 afgerond. De Business Finance Authority zal de obligaties uitgeven als belastingplichtige conduit-obligaties; een particuliere onderneming leent de middelen en zet Bitcoin als onderpand in plaats van een staatsgarantie.

Om obligatiehouders te beschermen moet de lener Bitcoin ter waarde van 160% van de lening parkeren. Die crypto wordt in cold wallets ondergebracht en beheerd door BitGo Trust Company. Een automatische loan-to-value-trigger zorgt dat het onderpand wordt geliquideerd zodra de verhouding daalt tot 140%, waarmee scherpe prijsschommelingen deels worden opgevangen. Moody’s gaf een voorlopige Ba2-rating, wat wijst op hoger risico door volatiliteit maar ook op aanwezige beschermingsmechanismes. Sommige tranches bieden beleggers bovendien een extra rendement als Bitcoin in waarde stijgt.

Voor inwoners van New Hampshire is cruciaal dat belastingbetalers niet aansprakelijk zijn; het marktrisico ligt bij de obligatie-inrichting en de lener. Een deel van de opbrengst wordt bestemd voor een Bitcoin Economic Development Fund om lokale economische projecten te steunen. Als de operatie succesvol blijkt, kan dit model andere overheden wereldwijd inspireren om digitale activa in reguliere financieringsstructuren te integreren. Tegelijk roept het vragen op over toezicht, custodie en de gevolgen van cryptovolatiliteit voor publieke financiering.