MSCI neemt regels aan die Strategy en Metaplanet uit index kunnen zetten

In dit artikel:

MSCI heeft op 15 oktober nieuwe toelatingsregels voor zijn wereldwijde aandelenindexen goedgekeurd. Daardoor kunnen bedrijven die vooral activa aanhouden en weinig operationele activiteiten hebben, worden uitgesloten. De regels gaan op 30 november in; MSCI maakt op 11 november bekend welke ondernemingen daadwerkelijk worden getroffen.

De wijziging is belangrijk voor beursgenoteerde Bitcoin-treasurybedrijven. In een eerdere simulatie noemde MSCI Strategy, het Japanse Metaplanet en uraniumbedrijf Yellow Cake als mogelijke kandidaten voor verwijdering uit de MSCI ACWI Investable Market Index. Dat is nog niet definitief. Bestaande indexleden worden doorgaans pas verwijderd als ze in twee opeenvolgende jaarrekeningen niet aan de voorwaarden voldoen.

MSCI beoordeelt eerst of een bedrijf voldoende substantiële operationele activa heeft. Zo niet, dan volgt een toets op vijf financiële ratio’s rond onder meer kosten, kasstromen, veranderingen in activawaarden en externe financiering. Wie op minstens vier onderdelen tekortschiet, wordt niet langer toegelaten tot de Global Investable Market Indexes. Drempelbuffers en overgangsregels moeten overmatige verschuivingen in de index beperken. De methodiek vervangt tijdelijke beperkingen uit 2025 voor bedrijven waarvan digitale activa minstens de helft van de balans uitmaken.

Vooral Strategy loopt risico. Het bedrijf bezit 848.250 bitcoin, met een waarde van circa 69,67 miljard dollar. JPMorgan schatte eerder dat uitsluiting ongeveer 2,8 miljard dollar aan passieve verkoopdruk kan veroorzaken, al was die berekening gebaseerd op een eerder voorstel. Het zou gaan om verkopen door indexfondsen, niet om bitcoinverkopen door Strategy zelf. Strategy stelt dat MSCI-volgende fondsen slechts 3,1 procent van zijn uitstaande aandelen bezitten. Na de bekendmaking daalde het aandeel tijdelijk 4,3 procent tot 151,29 dollar, ruim 72 procent onder het record uit november 2024. Voor beleggers in Strategy en Metaplanet blijft de definitieve beslissing van 11 november bepalend.