Morgan Stanley raadt beleggers aan om te wedden tegen België

In dit artikel:

Morgan Stanley adviseert beleggers om tegen Belgische staatsobligaties te wedden. De zakenbank houdt een shortpositie aan, omdat zij verwacht dat Belgische obligaties minder goed zullen presteren dan schuldpapier van landen met gezondere overheidsfinanciën. Een faillissement van België verwacht de bank niet; wel denkt zij dat de waarde van de obligaties kan dalen als de rente verder stijgt.

België kampt met een begrotingstekort van ongeveer 5,2 procent van het bruto binnenlands product, het hoogste percentage in de eurozone. De staatsschuld loopt dit jaar naar verwachting op tot meer dan 110 procent van de economie. Volgens Koen De Leus, hoofdeconoom van BNP Paribas Fortis, kan het advies van Morgan Stanley – een van de zes grootste Amerikaanse banken – andere beleggers aanzetten tot verkoop. Daardoor zou de Belgische langetermijnrente verder kunnen stijgen.

De zorgen beperken zich niet tot België. Overheden in Europa, de Verenigde Staten en Japan moeten grote tekorten financieren door veel nieuwe staatsobligaties uit te geven. Beleggers vragen daardoor een hogere risicopremie, terwijl ook hogere inflatieverwachtingen en stijgende energieprijzen de rente opdrijven. Anders dan tijdens de eurocrisis van 2012 gaat het nu om bredere druk op de obligatiemarkt, waarbij zwakke landen daarbovenop extra worden afgestraft.

Frankrijk wordt volgens De Leus momenteel nog harder geraakt. De rente op Franse tienjaarsleningen ligt rond 4,45 procent, het hoogste niveau sinds 2008. De Franse renteopslag ten opzichte van Duitsland is bovendien veel sterker gestegen dan de Belgische, vooral door politieke onzekerheid.

Een hogere rente werkt geleidelijk door in de overheidsbegroting wanneer oude leningen worden vervangen door duurdere nieuwe. België heeft dankzij een gemiddelde looptijd van tien tot twaalf jaar enige tijd om zich aan te passen, maar de rentelasten nemen wel jaarlijks toe. Premier Bart De Wever onderhandelt over de begroting voor 2027 en zoekt ongeveer 10 miljard euro aan besparingen of extra inkomsten. De totale inspanning kan volgens De Leus, inclusief aanvullende maatregelen, oplopen tot bijna 17 miljard euro. Eerdere plannen rond pensioenen en sociale zekerheid veroorzaakten al stakingen en protesten. Hij noemt de situatie nog geen acute crisis, maar waarschuwt dat België van een geleidelijke verslechtering naar een plotselinge financiële omslag kan evolueren.