Minder dan 1% van cryptoprojecten is open over deals met market makers
In dit artikel:
Een onderzoek van adviesbureau Novora onder meer dan 150 grote cryptoprojecten laat zien dat afspraken met market makers vrijwel nooit openbaar worden gemaakt: minder dan 1 procent publiceerde details, en alleen liquiditeitsplatform Meteora deed dat expliciet. Oprichter Connor King noemt die werkwijze “de grootste transparantiekloof in de cryptosector.”
Market makers zorgen continu voor koop- en verkooporders en houden daardoor liquiditeit en prijsschommelingen in toom. In traditionele markten zijn zulke afspraken meestal bekend; in crypto blijven ze largely verborgen. Daardoor is onduidelijk welke tokens market makers ontvangen, onder welke voorwaarden en welke bevoegdheden ze hebben — informatie die direct invloed kan hebben op de tokenprijs als grote partijen besluiten te verkopen.
Het onderzoek toont verder dat 91 procent van de onderzochte protocollen aantoonbare inkomsten heeft, maar dat slechts 18 procent regelmatig updates publiceert en slechts 8 procent structurele rapporten voor tokenhouders uitbrengt. Externe analysetools zoals DefiLlama en Token Terminal volgen meer dan 85 procent van de projecten, maar de projecten zelf vertalen die data zelden naar heldere communicatie richting hun eigen investeerders.
Transparantieniveaus verschillen per type project: gedecentraliseerde handels- en derivatenprotocollen zijn iets opener, terwijl grote infrastructuurprojecten en layer-1-netwerken — ondanks hoger marktkapitaal en veel investeerders — het minst communiceren over hoe hun markten worden onderhouden. Dat maakt juist de grootste spelers problematisch voor beleggers die op volledige informatie rekenen.
Bijzondere kritiek gaat uit naar constructies waarin tokens worden uitgeleend aan market makers. Zulke leningen kunnen marktmakers motiveren om tokens te verkopen, wat de prijs onder druk zet en kleine beleggers kan benadelen. De SEC heeft eerder al ingegrepen bij market makers wegens mogelijke prijsmanipulatie, en de toegenomen toezichthouding vergroot de druk op projecten om hun afspraken openbaar te maken.
Voor beleggers betekent dit dat bij de meeste cryptoprojecten relevante afspraken en risico’s onzichtbaar blijven: hoeveel tokens market makers bezitten, wat ze ermee mogen doen en welke prijsimpact dat kan hebben. Meer openheid — bijvoorbeeld publicatie van tokenallocaties, lock-up- en verkoopregels en contractvoorwaarden — zou het vertrouwen en de markstabiliteit kunnen vergroten, maar voorlopig doet vrijwel niemand die moeite.