Microns grootste klant zoekt stiekem een goedkoper alternatief

In dit artikel:

Het aandeel Micron Technology is in een jaar tijd met meer dan 500 procent gestegen. De Amerikaanse geheugenchipproducent profiteert van de sterke vraag naar High Bandwidth Memory (HBM), dat wordt gebruikt in krachtige systemen voor kunstmatige intelligentie. Daardoor is de marktwaarde van Micron boven 1 biljoen dollar uitgekomen.

Een belangrijk deel van die vraag komt van Nvidia. De chipmaker verhoogde zijn financiële verplichtingen voor toekomstige leveringen van 119 miljard naar 279 miljard dollar, waarvan een groot deel betrekking heeft op geheugen. Toch wijzen Nvidia’s plannen ook op een mogelijk langetermijnrisico voor Micron: de geplande uitgaven nemen na het fiscale jaar 2029 sterk af.

Nvidia onderzoekt bovendien goedkopere alternatieven voor HBM. Voor de Rubin CPX-chip werd aanvankelijk GDDR7 overwogen, dat per gigabyte ongeveer een vijfde kost van HBM. Nvidia koos uiteindelijk opnieuw voor HBM, maar de eerdere overweging laat zien dat het bedrijf niet voor elke toepassing het duurste geheugen nodig vindt.

Tegelijkertijd breidt Micron zijn productie snel uit. Het bedrijf wil de maandelijkse HBM-productie tegen het einde van het jaar verdubbelen tot ongeveer 100.000 wafers. De concurrentie neemt echter toe: het marktaandeel van Micron daalde volgens Counterpoint Research in het tweede kwartaal naar 18 procent, terwijl Samsung uitkwam op 33 procent. Nvidia heeft bovendien zowel Samsung, SK Hynix als Micron goedgekeurd als leverancier van HBM4 voor het Vera Rubin-platform.

Op korte termijn blijven de vooruitzichten gunstig. Micron verwacht dat het geheugentekort ook na 2027 aanhoudt, terwijl SK Hynix rekening houdt met schaarste tot 2030. Op langere termijn kan de markt echter omslaan als Nvidia minder HBM per chip gebruikt en de drie producenten hun capaciteit verder opvoeren. Beleggers letten daarom vooral op Microns marktaandeel en op de vraag of Nvidia zijn aankoopverplichtingen na 2029 verlengt. Na de uitzonderlijke koersstijging kan een kleinere tegenvaller al druk zetten op de waardering.