Kevin Warsh wil de Fed minder voorspelbaar maken voor Wall Street

In dit artikel:

Kevin Warsh, de nieuwe voorzitter van de Amerikaanse centrale bank (Fed), lijkt snel de manier waarop de Fed haar verwachtingen over rentebeleid deelt te willen veranderen. Volgens voormalige Fed-functionarissen kan hij al bij de rentevergadering in juni beginnen met het terugschroeven van zogenaamde forward guidance — de praktijk om markten vooraf te sturen over toekomstige renteveranderingen. Tijdens zijn hoorzitting in de Senaat verklaarde Warsh al geen voorstander te zijn van die vorm van voorafsignalering.

Concreet kan dat betekenen dat Warsh stopt met het indienen van zijn renteverwachting voor de kwartaalwijzer, de ‘dot plot’, of dat hij probeert zinnen uit de gezamenlijke Fed-verklaring te halen die hintten op een volgende renteverlaging of -verhoging. De dot plot, waarin de 19 beleidsmakers hun inschattingen voor rente, inflatie, groei en arbeidsmarkt delen, is door marktpartijen altijd scherp gevolgd: kleine verschuivingen veroorzaken vaak bewegingen in obligaties, aandelen, goud en zelfs Bitcoin.

De timing is gevoelig. De oorlog met Iran verhoogt de onzekerheid over energieprijzen en daarmee de inflatievooruitzichten, waardoor het lastiger wordt om van tevoren een eenduidig beleidspad aan te geven. Binnen de Fed groeit daarom steun om minder vroeg te beloven en per vergadering op recente data te reageren.

Voor beleggers betekent minder forward guidance vaker schommelingen: rentes, aandelen en de dollar kunnen volatieler worden omdat markten minder houvast hebben en zelf sterker moeten inschatten het toekomstige rentebeleid. Tegelijkertijd kan een minder voorspellende Fed wél flexibeler en meer datagedreven optreden, zodat beslissingen nauwkeuriger aansluiten op actuele economische ontwikkelingen.