JPMorgan ziet opvallend signaal dat bitcoin koers kan helpen

In dit artikel:

Bitcoin kan volgens analisten van JPMorgan mogelijk technische steun krijgen als beleggers hun beschermingsposities rond bitcoin-ETF’s afbouwen zonder hun ETF-beleggingen te verkopen. De bank voorspelt daarmee geen koersstijging, maar beschrijft een marktscenario waarin het verdwijnen van hedges extra koopdruk kan veroorzaken.

In een notitie van 17 september, opgesteld onder leiding van Nikolaos Panigirtzoglou, vergelijkt JPMorgan BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) met het goudfonds SPDR Gold Shares (GLD). Rond IBIT is de short interest, het aantal posities dat profiteert van een koersdaling of daartegen beschermt, volgens de bank bijna het hoogste niveau van 2026. Bij GLD ligt die juist onder het historische gemiddelde. Ook de optiemarkt wijst op een voorzichtiger houding: bij IBIT worden relatief meer putopties gebruikt dan bij GLD. Putopties kunnen beleggers beschermen tegen dalingen, terwijl callopties vooral op een stijging inspelen.

JPMorgan ziet daarnaast een verschil in de geldstromen. Goud-ETF’s hebben eerdere uitstroom in 2026 volledig goedgemaakt, terwijl bitcoin-ETF’s ongeveer de helft daarvan hebben teruggewonnen. Als beleggers hun IBIT-aandelen blijven aanhouden, maar shorts sluiten of putopties afbouwen, kan dat de markt tijdelijk ondersteunen. Het terugkopen van shortposities leidt immers doorgaans tot extra koopdruk. Dat betekent niet automatisch dat er rechtstreeks nieuwe bitcoin wordt gekocht.

Het positieve scenario werkt alleen als de bitcoinblootstelling behouden blijft of zelfs groeit. Daalt de bescherming terwijl er geld naar bitcoin-ETF’s blijft stromen, dan past dat bij de analyse van JPMorgan. Sluiten beleggers hun hedges echter omdat ze de ETF’s verlaten, dan kan de uitstroom het mogelijke positieve effect overtreffen.

Beleggers die dit scenario willen volgen, moeten daarom vooral letten op de short interest rond IBIT, de verhouding tussen put- en callopties en de in- en uitstroom van bitcoin-ETF’s. Ook de bredere ‘debasement trade’ speelt mee: hogere reële obligatierentes kunnen de vraag naar bitcoin en goud als bescherming tegen geldontwaarding afremmen. JPMorgan presenteert de ontwikkeling als een marktmechanisme om te volgen, niet als een concreet koop- of verkoopadvies. Cryptoactiva blijven zeer volatiel en kunnen tot volledig verlies van de inleg leiden.