JPMorgan waarschuwt: beleggers vluchten sneller uit Bitcoin dan goud

In dit artikel:

Beleggers stappen steeds vaker uit de zogeheten debasement trade — de strategie om kapitaal in goud en Bitcoin te parkeren uit angst voor geopolitieke risico’s, aanhoudende inflatie en een verzwakkende dollar. Uit een rapport van JPMorgan onder leiding van Nikolaos Panigirtzoglou blijkt dat die uitstroom bij Bitcoin de afgelopen weken zelfs sneller verloopt dan bij goud.

Goud-ETF’s noteerden in de week tot 5 juni ongeveer 20 miljard dollar aan uitstroom, terwijl Bitcoin-ETF’s al langere tijd onder druk staan. Zowel particuliere als institutionele beleggers bouwen posities af; ook futures laten verminderde instroom zien. Sinds eind februari lopen longposities in goud terug, en begin mei tekende Bitcoin een duidelijke omslag in sentiment.

De onderliggende macrozorgen zijn echter niet verdwenen. Wereldwijde staatsschulden overschreden eind 2024 de grens van 100 biljoen dollar. Volgens het IMF (april 2026) hebben 23 landen een schuldquote boven 100% van het bbp — met Japan (204%), Italië (138%), de VS (126%) en Frankrijk (118%) bovenaan. Voor de VS verwacht het IMF dat de schuld oploopt tot 142% van het bbp in 2031. Tegelijkertijd moet wereldwijd 42% van de staatsschuld vóór 2027 tegen veel hogere rentes worden herfinancierd, wat de oorspronkelijke drijfveren van de debasement trade actueel houdt.

Marktdynamiek verandert: de correlatie tussen Bitcoin en de Amerikaanse tienjaarsrente is recent negatief geworden, en goud gedraagt zich steeds meer als een risicobelegering die meebeweegt met aandelen. Dat onderstreept dat beide activa nu minder als rentevrije veilige havens fungeren.

JPMorgan sluit een herstel niet uit: toenemend pessimisme kan een keerpunt vormen. Voor een duurzaam herstel zijn volgens de bank echter voorwaarden nodig, zoals duidelijkheid over hoe Digital Asset Treasuries (DAT’s) aan dividendverplichtingen voldoen en voortgang in Amerikaanse cryptoregulering.