Japanse Yen zakt weer weg ondanks 100 miljard aan steunoperaties

In dit artikel:

De Japanse yen verzwakt opnieuw, ondanks dat Japan dit jaar al voor meer dan 100 miljard dollar op de valutamarkt heeft ingegrepen. Ook gezamenlijke acties met de Verenigde Staten hadden slechts tijdelijk effect: nadat de yen eerst met ongeveer 5 procent was opgeveerd van bijna 164 naar circa 155 yen per dollar, liep de koers alweer op.

De interventies pakken de belangrijkste oorzaak van de zwakte niet aan. De Japanse rente ligt veel lager dan die in de VS, waardoor beleggers goedkoop yen kunnen lenen en het geld in dollars of andere beleggingen met een hoger rendement investeren. Deze carry trade maakt de yen extra kwetsbaar. BNY waarschuwt dat de geloofwaardigheid van nieuwe interventies afneemt wanneer de munt telkens snel terugvalt. Een koers richting 160 yen per dollar kan de druk op Japan om zwaardere maatregelen te nemen verder vergroten.

Een plotselinge stijging van de yen kan wereldwijd gevolgen hebben. Beleggers kunnen dan hun carry trades moeten afbouwen en aandelen, crypto en andere risicovolle beleggingen verkopen om leningen in yen terug te betalen. Washington wil bovendien voorkomen dat Japan op grote schaal Amerikaanse staatsobligaties verkoopt om de yen te steunen. Japan gebruikte daarom alternatieve manieren om dollars te verkrijgen, terwijl de VS euro’s verkochten en yen kochten.

Ook Japanse bedrijven vragen om meer stabiliteit, omdat een zwakke yen de import van energie, voedsel en grondstoffen duurder maakt. De Bank of Japan staat daardoor steeds meer onder druk om de rente later dit jaar mogelijk van 1 naar 1,25 procent te verhogen. Dat kan de munt ondersteunen en de inflatie afremmen, maar vergroot tegelijk de verliezen bij banken en verzekeraars met grote obligatieportefeuilles. De vier grootste Japanse levensverzekeraars hebben daarop al circa 15,1 biljoen yen aan ongerealiseerde verliezen. De yen geldt daarmee steeds meer als graadmeter voor financiële stress.