Japanse renteprobleem loopt verder uit de hand: hoogste punt sinds 1996 aangetikt

In dit artikel:

De wereldwijd oplopende rentes vergroten de onzekerheid rond Bitcoin. In Japan steeg de rente op tienjarige staatsobligaties na een renteverhoging van de Bank of Japan (BoJ) van 1 naar 1,25 procent met 10 basispunten tot 3,075 procent, het hoogste niveau sinds 1996. Ook de rentes op vijf-, twintig- en dertigjarige obligaties liepen sterk op. BoJ-gouverneur Kazuo Ueda hintte bovendien op verdere verhogingen om de aanhoudende inflatie te bestrijden. Opvallend was dat de yen na het besluit juist verzwakte.

De hogere Japanse rente kan Bitcoin indirect raken via de zogenoemde yen-carrytrade. Beleggers lenen daarbij goedkoop in yen en investeren het geld in rendementsvollere, vaak risicovolle activa. Nu lenen in Japan duurder wordt, kunnen zij posities afbouwen. Een sterke yen zou bovendien de terugbetaling van yenleningen duurder maken en gedwongen verkopen kunnen veroorzaken. Vooralsnog blijft dat risico beperkt, omdat de yen niet sterker maar zwakker werd en er geen grote schok op de cryptomarkt ontstond.

Een ander risico is dat Japanse banken, pensioenfondsen en vermogensbeheerders meer geld in eigen staatsobligaties steken. Die leveren na valutakosten inmiddels meer op dan Amerikaanse staatsobligaties. BlackRock berekende als hypothetisch scenario dat een verschuiving van vijf procent van Japans bezit aan Amerikaanse staatsobligaties ongeveer 55 miljard dollar zou betreffen. Dat is geen voorspelling; Fitch verwacht evenmin grootschalige verkopen van buitenlandse obligaties.

De Amerikaanse rente blijft voorlopig belangrijker voor Bitcoin. Sterke economische cijfers wakkerden de vrees voor hardnekkige inflatie en nieuwe renteverhogingen door de Federal Reserve aan. De Amerikaanse tienjaarsrente steeg tot 5,106 procent, het hoogste niveau sinds 2007, terwijl de dollar bijna het hoogste punt in twee maanden bereikte. Hogere rentes maken staatsobligaties aantrekkelijker, verhogen de financieringskosten en verminderen de liquiditeit voor risicovolle beleggingen zoals crypto. Beleggers letten daarom vooral op het Fed-beleid, een mogelijke sterke stijging van de yen en een verschuiving van Japans kapitaal naar de binnenlandse markt.