J.P. Morgan waarschuwt: AI-trade maakt spreiden steeds moeilijker

In dit artikel:

De enorme investeringsgolf in kunstmatige intelligentie maakt spreiding voor beleggers steeds moeilijker, zegt Gabriela Santos, hoofdstrateeg voor Amerika bij J.P. Morgan Asset Management. Niet alleen AI-aandelen, maar ook obligaties, vastgoed en private markten worden beïnvloed door de miljarden die naar datacenters, chips, cloudcapaciteit en energie-infrastructuur vloeien.

Volgens Santos bleek afgelopen zomer hoe kwetsbaar portefeuilles zijn geworden voor één dominant thema. Toen het marktmomentum afnam, kregen vooral AI-gerelateerde aandelen klappen. Dat betekent volgens haar niet dat de langetermijnvooruitzichten voor AI zijn verslechterd, maar wel dat beleggers kritischer moeten kijken naar positiegrootte, hefboom en de mate waarin verschillende beleggingen aan dezelfde AI-cyclus zijn blootgesteld. Binnen de sector lopen de prestaties van chipmakers, hyperscalers en softwarebedrijven bovendien steeds verder uiteen.

J.P. Morgan ontwikkelde een AI-factorbasket om te meten hoeveel beleggingen met de AI-trade meebewegen. Daaruit blijkt dat echte diversificatie schaars is. Amerikaanse staatsobligaties, goud, core-vastgoed en Europese aandelen kunnen volgens Santos nog enige bescherming bieden, maar obligaties zijn minder betrouwbaar als schokdemper dan vroeger. Inflatie, energieproblemen, begrotingstekorten en de grote kapitaalbehoefte van zowel overheden als technologiebedrijven kunnen ervoor zorgen dat aandelen en obligaties tegelijk dalen.

Daarom biedt een traditionele 60/40-portefeuille volgens Santos mogelijk minder bescherming. Beleggers zouden naast obligaties ook inflatiebestendige beleggingen kunnen overwegen, zoals goud of bitcoin, al brengt elke keuze eigen risico’s met zich mee.