Interventie redt de yen, maar experts waarschuwen voor nieuwe daling

In dit artikel:

De gezamenlijke interventie van Japan en de Verenigde Staten gaf de yen tijdelijk steun. Nadat de wisselkoers van de dollar tegenover de yen boven 163 was gestegen — het zwakste niveau voor de Japanse munt in bijna veertig jaar — herstelde de yen ongeveer 5 procent. Analisten betwijfelen echter of dat herstel standhoudt.

Volgens UBS verandert de interventie niets aan de onderliggende economische problemen. De Bank of Japan verhoogt de rente slechts geleidelijk en de reële rente blijft negatief, waardoor de yen weinig steun krijgt van het monetaire beleid. Beleggers kopen de munt vooral uit vrees voor nieuwe overheidsingrepen wanneer de yen opnieuw sterk verzwakt.

Ook de dollar blijft relatief aantrekkelijk. De markt houdt rekening met een mogelijke renteverhoging door de Amerikaanse Federal Reserve in september. Zolang de Amerikaanse rente hoog blijft en de Bank of Japan voorzichtig opereert, blijft het renteverschil in het voordeel van de dollar.

HSBC verwacht pas een duurzaam herstel van de yen als Japan sneller de rente verhoogt, politiek duidelijker optreedt tegen verdere verzwakking en begrotingsstimulering beperkt. De belastingverlagingen op voedsel en frisdrank die premier Sanae Takaichi overweegt, kunnen huishoudens helpen, maar tegelijk de zorgen over de Japanse overheidsfinanciën vergroten.

Daarnaast bestaat twijfel over de uitvoering van de interventie. Volgens berichten heeft de Amerikaanse Treasury mogelijk euro’s verkocht om yen te kopen, in plaats van dollars. Analist Robin Brooks waarschuwt dat dit de indruk kan wekken dat Washington vooral wilde voorkomen dat Japan Amerikaanse staatsobligaties moest verkopen, wat de koppeling tussen de yen en de obligatiemarkt juist gevoeliger kan maken.