ING: strenge Fed, maar geen nieuwe renteschok zoals in 2022

In dit artikel:

De dollar blijft vooralsnog stevig na de eerste rentebeslissing onder Fed-voorzitter Kevin Warsh, blijkt uit analyse van ING. Warsh gaf bij zijn debuut een duidelijke prioriteit aan prijsstabiliteit, en de nieuwe dot‑plot — het overzicht van de renteverwachtingen van Fed‑bestuurders — verschuift naar meer kans op ten minste één verhoging dit jaar. Dat stuwt de dollar op korte termijn en veroorzaakt een zogeheten bearish flattening van de rentecurve: kortere rentes stijgen relatief sterker dan lange rentes.

ING waarschuwt echter dat deze hardere toon niet per se het begin is van een agressieve verhogingscyclus zoals in 2022, toen de Fed honderden basispunten verhoogde. De markt rekent nu op ongeveer 44 basispunten extra verkrapping tot het tweede kwartaal van volgend jaar — een beperkte aanpassing. Bovendien geven Fed‑bestuurders in de dot‑plot nog steeds aan dat renteverlagingen in 2027–2028 mogelijk zijn, wat aangeeft dat het huidige pad strenger is dan verwacht maar niet structureel extreem.

Een belangrijke tegenkracht is de dalende olieprijs: de verwachte ondertekening van een deal tussen de VS en Iran vermindert de geopolitieke risicopremie in de energiemarkt. Lagere olieprijzen kunnen later dit jaar de inflatiedruk verlagen, waardoor de Fed mogelijk verdere verkrapping kan vermijden. ING concludeert dat de huidige dollarsterkte vooral een uitstel is van zijn daling; op termijn zouden risicovollere activa en edelmetalen zoals bitcoin, aandelen, goud en zilver weer meer ademruimte kunnen krijgen.