ING: fundamenten onder de beurs sterker dan de onrust doet vermoeden

In dit artikel:

Beleggers krijgen tegenstrijdige signalen. Bedrijven, vooral Amerikaanse technologiebedrijven, blijven sterke winsten boeken dankzij hoge investeringen in kunstmatige intelligentie. Tegelijkertijd zorgen nieuwe spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran, een oplopende olieprijs en hardnekkige inflatie voor onzekerheid. De hogere energieprijzen kunnen de inflatie verder aanjagen en maken centrale banken voorzichtiger met renteverlagingen. De Amerikaanse Federal Reserve staat daarbij voor een moeilijke keuze, omdat de economie sterk blijft terwijl de inflatie boven de doelstelling ligt. Markten houden daarom zelfs rekening met een renteverhoging later dit jaar.

Volgens ING zijn de fundamenten onder de aandelenmarkt desondanks nog steeds sterk. Veel ondernemingen overtroffen tijdens het recente cijferseizoen de verwachtingen, waardoor de winstprognoses zijn verhoogd. Wel ligt de lat voor technologiebedrijven hoger dan voorheen. Chipproducenten als het Zuid-Koreaanse Samsung en SK Hynix zagen hun koersen dalen ondanks goede resultaten, omdat beleggers twijfelen of de sterke AI-groei houdbaar is. De koersdalingen hebben de waarderingen volgens marktstrategen wel aantrekkelijker gemaakt.

De winstgroei wordt bovendien minder afhankelijk van Big Tech. Ook bedrijven uit sectoren als consumentengoederen, waaronder Coca-Cola en Unilever, rapporteerden sterke resultaten. De gelijkgewogen S&P 500, waarin alle bedrijven even zwaar meetellen, bereikte daardoor een recordstand. Dat wijst op een bredere basis onder de Amerikaanse markt. De Amerikaanse industrie en dienstensector groeien, consumenten blijven uitgeven en de werkloosheid is laag. Ook in Europa trekt de bedrijvigheid voorzichtig aan, vooral in Duitsland en Frankrijk, maar hogere olieprijzen vormen daar een groter risico.

Vermogensbeheerders zijn daarom terughoudender over Europa, dat weinig grote technologiebedrijven heeft en gevoeliger is voor dure energie. Japan profiteert juist van zijn rol in robotica en apparatuur voor de chipindustrie. Ook Taiwan en Zuid-Korea blijven aantrekkelijk door de vraag naar geavanceerde chips en relatief lage waarderingen. Per saldo overheerst voorzichtig optimisme: sterke winsten houden aandelen overeind, maar geopolitieke risico’s en inflatie beperken de ruimte voor verdere koersstijgingen en renteverlagingen. Binnen obligaties gaat de voorkeur uit naar hoogrentende bedrijfs- en opkomende-marktobligaties; staatsobligaties zijn aantrekkelijker geworden door de hogere rente, maar blijven volgens beleggers risicovol zolang de onzekerheid aanhoudt.