Historische ommekeer in Japan kan grote gevolgen hebben voor Bitcoin

In dit artikel:

Japan lijkt na bijna dertig jaar van zwakke groei en lage inflatie aan een economisch herstel te beginnen. Volgens David Lebovitz van JPMorgan Asset Management vertoont de economie weer duidelijke nominale groei. Door oplopende inflatie heeft de Bank of Japan de beleidsrente verhoogd naar 1 procent, het hoogste niveau in ruim dertig jaar. Een nieuwe verhoging naar 1,25 procent in september wordt mogelijk geacht.

Dat kan gevolgen hebben voor financiële markten, waaronder Bitcoin. Jarenlang konden beleggers goedkoop in yen lenen en het geld investeren in onder meer Amerikaanse obligaties, technologieaandelen en crypto: de zogenoemde carry trade. Hogere Japanse rentes maken deze strategie minder aantrekkelijk en kunnen beleggers ertoe aanzetten buitenlandse beleggingen te verkopen om yenleningen af te lossen. Een vergelijkbare ontwikkeling veroorzaakte in 2024 al flinke verkoopdruk op aandelen en Bitcoin.

Ook de zwakke yen vormt een probleem. De munt zakte recent tot bijna 164 yen per dollar, het laagste niveau in ongeveer veertig jaar. Een gezamenlijke interventie van Japan en de Verenigde Staten bracht de koers tijdelijk richting 155, maar daarna verzwakte de yen opnieuw tot boven 159. Renteverhogingen kunnen de munt op termijn steunen, maar brengen risico’s mee voor Japanse banken en verzekeraars, die grote hoeveelheden staatsobligaties bezitten. De waarde van bestaande obligaties daalt wanneer de rente stijgt.

Vooralsnog blijft het renteverschil met de Verenigde Staten groot, waardoor carry trades aantrekkelijk blijven. Toch kan verdere verkrapping de markten opnieuw onder druk zetten. De economische opleving markeert daarmee ook het geleidelijke einde van een tijdperk van extreem goedkoop Japans geld.