Historische data waarschuwt: Fed-wissel in mei kan markten laten crashen

In dit artikel:

Kevin Warsh lijkt steeds dichter bij het voorzitterschap van de Amerikaanse Federal Reserve te komen. De Senaatscommissie voor Bankzaken stemde onlangs 13–11 voor zijn nominatie; de voltallige Senaat verwacht men in de week van 11 mei te laten stemmen, kort vóór het aflopen van Jerome Powells termijn op 15 mei.

Markten reageren nerveus: historische gegevens sinds 1930 laten zien dat de S&P 500 gemiddeld daalt na de wissel van een Fed-voorzitter (ongeveer 5% na één maand, 12% na drie maanden, 16% na zes maanden), wat beleggersvrees over beleidsonzekerheid onderstreept. Analisten waarschuwen dat de echte beproeving voor een nieuwe voorzitter vaak pas na de officiële aantreding komt.

Warsh was van 2006–2011 Fed-gouverneur en stond destijds bekend als een hawk, voorstander van strakker monetair beleid. Recentelijk heeft hij zich echter publiekelijk uitgesproken voor lagere rentes, in lijn met president Trump. Belangrijker voor markten is zijn voorkeur om de balans van de Fed af te bouwen; minder centrale-bankliquiditeit kan risicovolle beleggingen onder druk zetten, aldus CIBC’s Christopher Harvey. Tegelijkertijd verwachten sommige strategen, zoals Michael Wilson van Morgan Stanley, dat Warsh juist stabiliteit kan brengen en mogelijk de dollar verstevigt en de goudprijs drukt, waardoor het monetaire beleid effectiever kan werken.

Kortom: Warsh’ mogelijke aantreden vergroot de beleids- en marktonzekerheid, met uiteenlopende verwachtingen over risicoactiva en het tempo van rente- en balansnormalisatie.