Grayscale: Bitcoin heeft andere kopers nodig voor 'duurzame bodem'

In dit artikel:

MicroStrategy schokte de markt nadat het afgelopen maandag de verkoop van 32 BTC (ongeveer 2,5 miljoen dollar) bekendmaakte. Hoewel die afstoting slechts 0,004% van zijn voorraad betreft, zette de stap de toon in een toch al nerveuze markt en ging de Bitcoinprijs daarna met ruim 15% omlaag. Het bedrijf bezit nu circa 843.706 BTC, goed voor bijna 53 miljard dollar aan huidige waarde.

De kern van het probleem ligt in de financieringsstructuur van MicroStrategy. Het bedrijf gebruikt het preferente aandeel STRC om nieuw kapitaal op te halen: die aandelen worden normaal tegen een nominale waarde van 100 dollar geplaatst, waarvan de opbrengst wordt gebruikt om extra bitcoin te kopen. Omdat STRC echter onder dat niveau noteert (momenteel ongeveer $95,42), droogt de toevoer van vers geld op — onder de 100 dollar is er weinig reden voor beleggers nieuwe STRC aan te schaffen. Zonder verse emissies komen er geen nieuwe aankopen door MicroStrategy, wat volgens Grayscale-onderzoekshoofd Zach Pandl extra volatiliteit in de BTC-markt veroorzaakt en andere kopers noodzakelijk maakt om een duurzame bodem te vormen.

Meningen lopen uiteen: cryptocommentator Scott Melker ziet een kleine korting op preferente aandelen als normaal marktgedrag, terwijl critici zoals Peter Schiff waarschuwen dat MicroStrategy jaarlijks bijna 1,7 miljard dollar aan dividend moet betalen. Als STRC verder daalt, kan dat leiden tot hogere uitkeringen of snellere kasuitputting en mogelijk meer bitcoinverkopen. Ook het uitgeven van gewone MSTR-aandelen is ongunstig zolang de marktwaarde (mNAV ~0,87) lager is dan de bitcoinreserve, omdat dat voor verwatering zou zorgen.