Goud stoot Amerikaanse schuldpapieren van de troon bij centrale banken
In dit artikel:
Goud is eind 2025 voor het eerst in tientallen jaren de belangrijkste reservepositie van centrale banken geworden, blijkt uit een nieuw rapport van de Europese Centrale Bank (ECB). Waar Amerikaanse staatsobligaties jarenlang de ruggengraat van de wereldreserves vormden, nam het aandeel goud toe van 20% naar 27%, terwijl het aandeel Amerikaanse staatsobligaties daalde van 25% naar 22%. Alle dollaractiva samen blijven echter dominant met 42% van de reserves.
De omslag is aangestuurd door geopolitieke spanningen en bezorgdheid over de afhankelijkheid van de dollar, vooral sinds de Russische invasie van Oekraïne in 2022 en het bevriezen van Russische dollarreserves door de VS. Als reactie hebben centrale banken wereldwijd hun goudvoorraden uitgebreid; samen bezitten ze nu meer dan 36.000 ton — bijna het niveau van het hoogtepunt tijdens het Bretton Woods-tijdperk. De goudprijs hielp die beweging: de afgelopen twee jaar verdubbelde de prijs bijna en in januari bereikte goud een record boven 5.500 dollar per troy ounce.
Belangrijke kopers sinds 2022 zijn onder meer China, India, Polen en Turkije. In 2025 liepen aankopen van centrale banken terug naar ongeveer 850 ton na enkele jaren van meer dan 1.000 ton. Tegelijkertijd verkochten of leenden landen als Turkije (130 ton) en Rusland delen van hun voorraad, vermoedelijk om uitgaven te financieren. Opmerkelijk was ook een grote koper uit de cryptosector: stablecoin-uitgever Tether voegde meer dan 100 ton goud toe aan zijn balans en bezit naar verluidt bijna 20 miljard dollar aan goud.
Niet alleen goud wint terrein; ook de euro versterkt zich geleidelijk op de internationale markten. Uitgifte van internationale schulden in euro steeg met 30% naar bijna 1 biljoen euro en buitenlandse netto-investeringen in de eurozone bedroegen ongeveer 850 miljard euro, wat volgens de ECB de internationale rol van de euro langzaam vergroot.
Kort samengevat: centrale banken spreiden hun reserves uit voorzorg verder, waarbij goud door zijn niet-soevereine, moeilijk te bevriezen karakter prominent terugkeert. De dollar blijft voorlopig leidend, maar de veranderende samenstelling van reserves kan op lange termijn de vraag naar dollaractiva en de geopolitieke financiële verhoudingen beïnvloeden.