Geen zachte boodschap van Warsh, dit zei de nieuwe Fed-baas

In dit artikel:

Bij zijn eerste persconferentie als voorzitter van de Federal Reserve zette Kevin Warsh de toon: het rentebesluit bleef ongewijzigd (de beleidsrente ligt nu in de band 3,50–3,75%), maar de woorden en beleidswijzigingen waren het belangrijkste nieuws. Warsh benadrukte dat inflatie al meer dan vijf jaar boven het 2%-doel staat en presenteerde een Fed die prioriteit geeft aan prijsstabiliteit, zonder toezeggingen over naderende verlagingen.

De nieuwe collectieve ramingen van de rente (de zogeheten “dots”) laten zien dat het gemiddelde Fed-lid eind dit jaar een beleidsrente van 3,8% verwacht en eind volgend jaar 3,6%. Dat signaleert dat renteverlagingen later liggen dan markten hoopten en dat een verdere verhoging dit jaar niet is uitgesloten. De ramingen voorzien een inflatie van circa 3,6% dit jaar.

Operatief waren twee veranderingen opvallend. De beleidsverklaring is ingekort en compacter, en de Fed heeft de traditionele “forward guidance” — de vooruitblik waarin ze hints geeft over toekomstige rentebewegingen — geschrapt. Warsh vindt dat die vooruitzichten nu niet passen bij de situatie, wat betekent dat markten voortaan minder makkelijk op de Fed kunnen voorsorteren. Ook leverde Warsh als enige geen persoonlijke renteprognose in, naar eigen zeggen uit kritiek op die projecties, al spoorde hij collega’s aan hun verwachtingen te blijven delen.

De grootste structurele maatregel is de instelling van vijf onafhankelijke werkgroepen die de Fed’s communicatie, balans, databronnen, productiviteits- en arbeidsmarktvraagstukken in een tijdperk van technologie zoals AI, en de benadering van inflatie gaan doorlichten. De groepen moeten fundamenten herzien, scherpe vragen stellen en concrete voorstellen doen — onder meer over hoe renteverwachtingen in de toekomst gecommuniceerd worden.

Voor beleggers betekent dit twee dingen: de kans op korte termijn renteverlagingen is kleiner en een verhoging blijft mogelijk, wat risicobereidheid kan drukken; en zonder vooruitblik wordt het monetaire beleid onvoorspelbaarder, waardoor markten gevoeliger worden voor elk nieuw cijfer en elke uitspraak van Warsh.