Frankrijk betaalt meer rente dan Griekenland, en dat zegt alles

In dit artikel:

De financiële zorgen over Frankrijk nemen toe nu beleggers een hogere rente verlangen op Franse staatsleningen. Het begrotingstekort kan oplopen tot 5,5 procent van het bbp en de staatsschuld is gestegen tot meer dan 110 procent van het bbp. De regering wil 43 miljard euro bezuinigen, maar het is onzeker of daarvoor voldoende parlementaire steun bestaat.

Volgens beleggingsstrateeg Erik Schmahl van Rabobank zijn de problemen vooral het gevolg van Franse keuzes en is er geen sprake van een nieuwe eurocrisis of een dreigend faillissement. De hogere rente past deels in een internationale trend waarbij landen met grote tekorten veel nieuwe obligaties moeten uitgeven. Frankrijk valt echter extra op omdat zijn schuld en tekort verder oplopen, terwijl landen als Griekenland en Italië juist meer begrotingsdiscipline tonen en daardoor het vertrouwen van beleggers terugwinnen.

Een belangrijk omslagpunt was volgens Schmahl het mislukken van de pensioenhervorming van president Emmanuel Macron in 2019. Daarna verslechterden de overheidsfinanciën verder door steunmaatregelen tijdens de coronapandemie en compensatie voor hoge energieprijzen. De naderende presidentsverkiezingen vergroten de onzekerheid. Marine Le Pen staat hoog in de peilingen en wil het tekort uiterlijk in 2032 terugbrengen tot minder dan 3 procent van het bbp. Daarvoor zouden uiteindelijk ongeveer 140 miljard euro aan bezuinigingen nodig zijn, maar concrete maatregelen ontbreken nog.

Een Franse wanbetaling acht Schmahl onwaarschijnlijk, omdat Frankrijk een rijke economie blijft. Wel verwacht hij dat de politieke onzekerheid tot juni volgend jaar kan aanhouden. Franse staatsobligaties vindt hij daarom voorlopig geen aantrekkelijke belegging.