Fidelity waarschuwt: dit is de enige reden dat de beurs nog niet crasht

In dit artikel:

De stijgende rente op obligatiemarkten drukt wereldwijd op aandelen, maar een volledige beurscrash blijft vooralsnog uit. Volgens Jurrien Timmer, directeur macro bij Fidelity Investments, komt dat vooral doordat bedrijven nog steeds sterke winstgroei laten zien — die winstontwikkeling compenseert deels de negatieve impact van hogere rendementen.

Belangrijk is dat dit niet uitsluitend een Amerikaans probleem is. De rente trekt in veel landen omhoog, waardoor markten een bredere herwaardering ondergaan, vergelijkbaar met de reset in 2022. Dergelijke rentestijgingen drukken doorgaans de koers-winstverhoudingen, omdat een hoger disconteringspercentage de contante waarde van toekomstige winsten verlaagt.

Tot nu toe is de schade relatief beperkt: de S&P 500 staat circa 7,6% lager en de gemiddelde koers-winstverhouding is met ongeveer 20% gekrompen. De verklaring is dat door aanhoudende winstgroei de koersdalingen niet evenredig zijn opgelopen. Maar het risico blijft: als de wereldwijde renterecalibratie aanhoudt, kunnen waarderingen verder dalen en alsnog extra koersverlies veroorzaken — een echo van 2022 is niet uitgesloten. Dat zou op korte termijn pijnlijk zijn, maar kan op langere termijn de markten gezonder maken doordat beleggingen meer op daadwerkelijke winst en dividend gaan steunen in plaats van op hoge multiples.

Mocht de S&P 500 alsnog hard instorten, dan zal dat waarschijnlijk ook risicovollere activa zoals Bitcoin zwaar treffen.