Felle rentestijging begint Amerikaanse bedrijven hard te raken: dreigt een kredietprobleem?

In dit artikel:

De sterk gestegen Amerikaanse obligatierentes drukken steeds zwaarder op het bedrijfsleven, vooral op ondernemingen met een lage kredietwaardigheid. Hun financieringskosten zijn deze maand opgelopen tot ongeveer 17 procent, het hoogste niveau sinds mei 2020. De risicopremie voor bedrijven met een CCC-rating of lager steeg bovendien naar circa 12 procentpunt, het hoogste niveau sinds 2022.

Vooral bedrijven die binnenkort aflopende leningen moeten vervangen, komen in de problemen. Zij konden de afgelopen jaren nog goedkoop lenen, maar moeten nu tegen veel hogere rentes herfinancieren. Moody’s schat dat tussen 2026 en 2030 ongeveer 1,45 biljoen dollar aan Amerikaanse investment-grade bedrijfsschuld afloopt. Als de rente lang hoog blijft, kunnen de hogere lasten de winstgevendheid sterk aantasten.

De onzekerheid is al zichtbaar op de obligatiemarkt. Bank of America verlaagde zijn raming voor de uitgifte van dollarobligaties door investment-gradebedrijven deze maand van 160 miljard naar 110 miljard dollar. Ondernemingen kiezen vaker voor kortlopende leningen, stellen transacties uit of passen deals aan om zich niet langdurig aan hoge rentes te binden.

Aanhoudend hoge rentes kunnen daardoor leiden tot uitstel van investeringen, overnames, aandeleninkopen en uitbreidingsplannen. Grote technologiebedrijven lijken voorlopig weerbaarder dankzij sterke kasstromen en AI-investeringen, maar een brede stresstest volgt wanneer veel bedrijven tegelijk moeten herfinancieren. Als de winstgroei de financieringskosten niet bijhoudt, kan een renteprobleem uitmonden in een kredietprobleem.