Fed houdt rente vast bij vuurdoop van voorzitter Warsh

In dit artikel:

De Federal Reserve heeft de rente ongewijzigd gelaten en kiest daarmee opnieuw voor een pauze in het rentebeleid. Het besluit kwam zoals verwacht, maar kreeg extra aandacht omdat het de eerste rentebeslissing is onder de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh. Zijn toelichting tijdens de persconferentie (20.30 uur Nederlandse tijd) wordt gezien als het belangrijkste moment: beleggers zoeken aanwijzingen of hij stijgende energieprijzen als tijdelijk beschouwt of als reden om de rente langer hoog te houden.

De aanleiding voor de terughoudendheid is de verslechterde internationale situatie: de oorlog in Iran heeft de olieprijs opgedreven, wat direct doorwerkt in kosten voor brandstof, transport en productie en zo de inflatiedruk opvoert. De Fed balanceert daarom tussen twee risico’s: het moet de hoge inflatie terugdringen richting het streefpeil van 2 procent, maar wil ook niet zo snel verkrappen dat groei en werkgelegenheid worden geschaad. Omdat het nog onzeker is of de prijsstijgingen blijvend zijn, kiest de centrale bank ervoor eerst te observeren.

De keuze voor afwachten markeert een omslag in marktverwachtingen. Waar beleggers eerder uitgingen van renteverlagingen, is het plaatje door de hogere energieprijzen veranderd: nu wordt zelfs niet uitgesloten dat een renteverhoging later dit jaar nodig is. De Europese Centrale Bank ging vorige week al wél tot verhogen (rente 2,25 procent) om dezelfde inflatierisico’s aan te pakken; de Fed houdt voorlopig een andere koers door tijd te kopen.

Politieke druk speelt ook mee: president Trump pleit voor lagere rentes om lenen en overheidsfinanciering goedkoper te maken. De Fed laat zich echter niet door die wens leiden en baseert besluiten op inflatiedoelstellingen en economische data. Warsh heeft bij eerdere uitspraken laten zien dat hij scherp op inflatie let, maar ook bereid is tijdelijke prijsschokken te negeren—daarom is zijn interpretatie van de huidige energieprijsstijgingen zo cruciaal.

Voor beleggers zullen vooral de nieuwe macro-ramingen en renteverwachtingen van de Fed bepalend zijn. Blijven olieprijzen en doorberekende kosten hoog, en blijft de arbeidsmarkt sterk, dan kan de druk op de Fed toenemen om alsnog te verhogen. Conclusie: de rentepauze was voorspelbaar, maar onder Warsh lijkt het beleid minder voorspelbaar en de strijd tegen inflatie nog lang niet voorbij.