Fed-bestuurder: mogelijk meerdere renteverhogingen nodig - maar kan dat wel?

In dit artikel:

De Amerikaanse centrale bank (Fed) staat voor een lastig dilemma. Aan het begin van het jaar rekende de markt nog op renteverlagingen, maar Fed-bestuurder Beth Hammack waarschuwt nu dat mogelijk meerdere renteverhogingen nodig zijn om de inflatie terug te brengen naar de doelstelling van 2 procent. Volgens haar remt het huidige renteniveau de economie nauwelijks af: bedrijven stellen investeringen en groeiplannen niet uit vanwege de rente.

Hammack, president van de Federal Reserve Bank of Cleveland, stemde op 29 juli al tegen het besluit om de rente op 3,50 tot 3,75 procent te handhaven. Zij vreest dat de inflatie zich steeds verder verspreidt en dat consumenten en bedrijven hogere prijsstijgingen als normaal gaan beschouwen. De eerdere verwachting dat importheffingen slechts een eenmalig effect zouden hebben en energieprijzen vanzelf zouden dalen, is volgens haar niet uitgekomen. Ook de sterke investeringen in kunstmatige intelligentie hebben technologie duurder gemaakt.

Een renteverhoging kan de inflatie wel afremmen, maar pakt de huidige oorzaken slechts beperkt aan. De prijsdruk komt vooral uit de aanbodkant: importheffingen maken producten duurder, de AI-boom verhoogt technologiekosten en de geblokkeerde Straat van Hormuz heeft de energieprijzen opgedreven. Duurdere olie werkt bovendien door in transport, productie en kunstmest. Een hogere rente kan de vraag verminderen, maar zorgt er niet voor dat er meer olie beschikbaar komt.

Tegelijkertijd verslechtert de arbeidsmarkt. In juli verdwenen volgens het banenrapport 23.000 banen, een van de grootste maandelijkse verliezen sinds de coronapandemie. Daarmee botsen de twee opdrachten van de Fed: prijsstabiliteit vraagt om een hogere rente, terwijl werkgelegenheid juist baat heeft bij renteverlagingen.

Ook de Amerikaanse staatsschuld beperkt de speelruimte. Die is opgelopen tot meer dan 40 biljoen dollar, waardoor de overheid al ruim 24 miljard dollar per week aan rente betaalt. Omdat ongeveer een derde van de schuld binnen een jaar moet worden geherfinancierd, zouden renteverhogingen de begrotingslast snel vergroten. Hoewel dit officieel geen onderdeel is van het Fed-beleid, houdt de markt er wel rekening mee. De dertigjaarsrente steeg na een recente persconferentie naar 5,28 procent, het hoogste niveau sinds 2007. De Amerikaanse inflatie bedroeg in juni 3,5 procent; nieuwe cijfers over juli worden de volgende dag verwacht.