Ethena Schrapt VC-Unlocks En Belooft 95% Van De Winst Aan ENA-Buybacks

In dit artikel:

Ethena, het protocol achter de synthetische dollar USDe en governance-token ENA, heeft deze week een ingrijpende hervorming van zijn tokenomics aangekondigd. De foundation koopt vergrendelde tokens van vroege investeerders terug, beëindigt de maandelijkse ontgrendelingen die voor verkoopdruk zorgden en draagt de merk- en intellectuele-eigendomsrechten over aan de community. Daarnaast wil Ethena 95% van de toekomstige nettowinst automatisch inzetten voor terugkoop van ENA.

De markt reageerde sterk op het nieuws. ENA steeg naar $0,189, ruim twee keer de koers van een week eerder, om daarna samen met de bredere cryptomarkt terug te zakken naar ongeveer $0,16. De stijging lijkt vooral door de specifieke hervorming te zijn veroorzaakt. USDe bereikte in oktober 2025 een uitstaand aanbod van $15 miljard, maar staat inmiddels onder de $5 miljard. De opbrengsten van het protocol, die grotendeels afhangen van derivaten-funding rates, zijn door de rustigere markt aanzienlijk gedaald.

De aangekondigde terugkopen zijn echter nog niet actief. Het voorstel is goedgekeurd door het Risk Committee, maar moet eerst aan de ENA-tokenhouders worden voorgelegd. Bovendien wordt het mechanisme pas geactiveerd wanneer het aanbod van USDe minstens $7,5 miljard bedraagt. Tot die tijd blijft de buyback dus een voorwaardelijke belofte.

Voor ENA-houders verdwijnt wel direct een belangrijke onzekerheid: er komen geen nieuwe maandelijkse VC-unlocks meer bij. Als USDe opnieuw sterk groeit, kan die groei bovendien toekomstige vraag naar ENA en een groter aandeel voor de community opleveren. De hervorming biedt daarmee verlichting, maar is geen garantie; vooral de tokenhoudersstemming en de ontwikkeling van het USDe-aanbod blijven bepalend.