Een stille bearmarkt voor de Amerikaanse beurs biedt 'historische kans' volgens experts

In dit artikel:

De Amerikaanse beurs oogt veerkrachtig: de S&P 500 staat slechts ongeveer 2 procent onder het record van augustus. Dat beeld verhult echter brede verliezen. Volgens The Kobeissi Letter staat 84 procent van de indexaandelen minstens 10 procent onder de top en verkeert 59 procent in een bearmarkt, met verliezen van meer dan 20 procent.

De index wordt sterk bepaald door een kleine groep megabedrijven. Tien ondernemingen, aangevoerd door Nvidia, waren sinds de bodem van 30 maart goed voor 16 van de 23 procentpunten winst. Toen beleggers vorige week opnieuw twijfelden aan de vooruitzichten voor kunstmatige intelligentie, daalde de S&P 500 bijna 2 procent en de Nasdaq 4,5 procent. Chipbedrijven verloren ruim 11 procent, terwijl defensieve consumentenaandelen wel stegen maar te weinig gewicht hebben om de index te dragen.

De hogere olieprijs, die door de oorlog met Iran boven 100 dollar per vat ligt, heeft de Amerikaanse inflatie tot bijna 4 procent opgedreven. Daardoor stijgen de rentes, wat vooral vastgoed- en nutsbedrijven raakt. Inmiddels groeit ook de twijfel over AI-bedrijven. Grote technologieconcerns investeren vrijwel al hun inkomsten in datacenters en vullen dat aan met leningen. Op de kredietmarkt worden vooral de schulden van datacenterexploitant CoreWeave verkocht. Zijn obligaties zakten onder 80 cent per dollar en de rente liep op tot ongeveer 16 procent, een niveau dat op financiële problemen wijst.

Onderzoeksbureau Gartner verwacht dat de inkomsten uit AI-diensten tot 2030 fors achterblijven bij het bedrag dat nodig is om de datacenterinvesteringen terug te verdienen. Kleine aanbieders zoals CoreWeave missen volgens het bureau de financiële buffer van techgiganten; meer dan 80 procent zou tegen 2030 niet meer zelfstandig bestaan.

De onrust leidde tegelijk tot een vlucht naar Amerikaanse staatsobligaties, waardoor de tienjaarsrente sterk daalde. Volgens econoom Ed Yardeni anticiperen beleggers op minder AI-investeringen, tragere economische groei en uiteindelijk minder inflatie. Dat kan de rente verlagen en de rest van de aandelenmarkt ondersteunen.

Kobeissi spreekt van een bearmarkt binnen een bredere bullmarkt en ziet de oorlog als de belangrijkste rem. Een einde aan het conflict kan via lagere energieprijzen en minder renteverhogingen een brede beursrally veroorzaken. De analisten menen bovendien dat de grote techbedrijven, ondanks hun stijging, relatief goedkoop zijn omdat hun winsten sneller groeien dan hun koersen.