ECB verhoogt waarschijnlijk de rente, maar wat komt daarna?
In dit artikel:
De Europese Centrale Bank lijkt volgende week opnieuw te verhogen: ING-economen achten een stijging van de depositorente met 25 basispunten naar 2,25% vrijwel zeker. Voor markten draait het echter minder om die ene stap dan om de toonzetting tijdens de persconferentie van ECB-president Christine Lagarde: beleggers zoeken aanwijzingen of er nog meer verkrapping aankomt of dat de bank voorlopig afwacht.
ING kwalificeert de verwachte verhoging als een ‘verzekeringsmaatregel’ om te voorkomen dat de inflatie opnieuw fors oploopt en de ECB later harder moet ingrijpen. De huidige situatie verschilt volgens de bank duidelijk van 2022, toen inflatie al boven de 8% lag en de rente nog negatief was; nu zijn veel indicatoren relatief gematigd en hebben huishoudens minder spaarbuffers, waardoor bedrijven waarschijnlijk minder makkelijk hogere kosten volledig kunnen doorberekenen. ING verwacht daarom geen nieuwe grote inflatiegolf zoals in 2022.
Tijdens de vergadering publiceert de ECB ook nieuwe economische prognoses. ING rekent niet op grote verrassingen: door de aanhoudende spanningen in het Midden-Oosten zijn olieprijzen, obligatierentes en valutamarkten volgens hen nauwelijks veranderd. Mogelijk wordt de inflatieverwachting voor dit jaar licht omhoog bijgesteld en de groeiprognose voor de eurozone iets omlaag, maar voor de langere termijn verwacht ING weinig wijziging.
De cruciale vraag is of Lagarde ruimte zal laten voor meer renteverhogingen. ING denkt dat de ECB terughoudend zal zijn en vasthoudt aan een ‘vergadering-per-vergadering’-strategie: toekomstige stappen zullen afhangen van nieuwe data. De centrale bank zal naar verwachting een evenwichtige boodschap zoeken — niet suggereren dat dit de laatste verhoging is, maar ook geen nieuwe reeks aankondigen.
Bij de persconferentie verschijnt daarnaast de nieuwe vicevoorzitter Boris Vujčić naast Lagarde; zijn rol zal naar verwachting bescheiden zijn. Voor beleggers en financiële markten blijft de bijeenkomst daarom een belangrijk meetmoment.