Deutsche Bank ziet historische comeback van goud in centrale bankreserves

In dit artikel:

Deutsche Bank signaleert een duidelijke terugkeer van goud in de reserves van centrale banken: het aandeel van goud is opgelopen naar ongeveer 30 procent, tegen circa 10 procent in de jaren negentig. Tegelijkertijd daalt het aandeel van de Amerikaanse dollar: van ruim 60 procent begin deze eeuw naar zo’n 40 procent nu, waardoor het verschil tussen dollar- en goudposities slechts nog zo’n tien procentpunt bedraagt.

Sinds de financiële crisis van 2008 hebben centrale banken wereldwijd meer dan 225 miljoen troy ounces (1 troy ounce = 31,1 gram) aan goud toegevoegd. Volgens de bank is geopolitiek de belangrijkste drijfveer: toenemende rivaliteit, handelsspanningen en het gebruik van valutablokkades (zoals de bevriezing van Russische tegoeden in 2022) maken valuta’s kwetsbaar, terwijl goud geen externe schulden vertegenwoordigt en fysiek in eigen kluizen kan blijven.

De grootste kopers komen vooral uit opkomende economieën — China, Rusland, India en Turkije — maar ook landen als Polen, Kazachstan, Saoedi-Arabië, Qatar, Egypte en de VAE nemen steeds meer goud op. Desondanks is er nog ruimte: eind 2025 bestond gemiddeld slechts 16 procent van de reserves in opkomende landen uit goud, versus 34 procent in ontwikkelde economieën. Deutsche Bank rekent voor dat als opkomende landen hun goudallocatie naar circa 40 procent brengen, dit de prijs binnen vijf jaar richting ongeveer 8.000 dollar per troy ounce zou kunnen duwen (van zo’n 4.600 dollar nu). Dat scenario is een rekenoefening, geen formele voorspelling.

Kortom: goud verschuift van een noodvoorziening naar een structureel onderdeel van reservebeheer, en die beweging kan de rol van de dollar in het internationale systeem verder doen afkalven.