De wereld wordt gevaarlijker, maar verzekeren wordt juist goedkoper

In dit artikel:

Ondanks dat de wereld risicovoller aanvoelt — met meer klimaatrampen, cyberaanvallen, oorlogen, handels- en politieke spanningen — dalen in delen van de verzekeringsmarkt de premies juist flink. De Financial Times meldt dat bijvoorbeeld cyberverzekeringen sinds hun piek in 2022 ongeveer 40% goedkoper zijn geworden, terwijl digitale aanvallen toenemen.

De verklaring is een grote instroom van kapitaal. Institutionele beleggers, hedgefondsjes, private-marktfondsen en staatsfondsen pompen geld in verzekeringen omdat schade‑risico’s vaak weinig correleren met aandelen, obligaties of rente, en zo diversificatie en aantrekkelijke rendementen bieden. Als veel nieuw geld dezelfde markten binnenstroomt, neemt concurrentie toe, dalen premies en worden risico’s goedkoper verhandeld — met lagere opbrengsten voor kapitaal.

Normaal kent de sector een cyclische beweging: winst trekt kapitaal aan, premies zakken; na een grote ramp betalen verzekeraars veel claims, kapitaal wordt schaarser en premies stijgen weer. De zorg nu is dat alternatieve kapitaalstromen die cyclus kunnen verstoren: blijven investeerders inspringen ook na verliezen, dan kunnen zachte (goedkope) markten langer aanhouden dan historisch gebruikelijk — gunstig voor klanten op korte termijn, maar risicovol voor de stabiliteit van de sector.

Lloyd’s of London illustreert de trend: de markt boekte de afgelopen jaren hoge winsten (ongeveer £10 mrd per jaar volgens de FT) en het aandeel alternatieve kapitaal in Lloyd’s steeg in tien jaar van circa 3% naar meer dan 12%. Over twee decennia presteerde kapitaal bij Lloyd’s beter dan brede aandelen- en obligatiemarkten, met relatief lagere volatiliteit. Analisten waarschuwen dat deze nieuwe kapitaalmix wel degelijk de klassieke verzekeringscyclus en daarmee de sectorweerbaarheid kan veranderen.