De omgekeerde wereld van Strategy: laag verkopen, hoog kopen

In dit artikel:

Strategy, het beursgenoteerde bedrijf van Michael Saylor en de grootste zakelijke Bitcoinbezitter, heeft na tien weken opnieuw Bitcoin gekocht. Het bedrijf maakte de aankoop bekend na 22 juni en betaalde 369,7 miljoen dollar voor 4.603 bitcoins, gemiddeld 80.318 dollar per munt. Dat is ongeveer 33 procent meer dan de circa 60.000 dollar die Strategy eind juni nog ontving bij zijn grootste verkoopronde.

De recente aankopen en verkopen leiden opnieuw tot kritiek op de timing van het bedrijf. Sinds eind mei verkocht Strategy vier keer in totaal 6.948 BTC voor ongeveer 432,5 miljoen dollar. Op drie na lagen die verkopen onder de gemiddelde kostprijs van ruim 75.000 dollar, wat neerkwam op een gerealiseerd verlies van meer dan 100 miljoen dollar.

Volgens de uitleg in het artikel komt de ogenschijnlijk slechte timing voort uit de financieringsstructuur van Strategy. Het bedrijf koopt Bitcoin doorgaans door nieuwe MSTR-aandelen uit te geven. Dat werkt vooral wanneer de beurswaarde van het aandeel hoger ligt dan de waarde van de Bitcoinvoorraad. Omdat MSTR sterk meebeweegt met Bitcoin, is die premie vooral aanwezig tijdens optimistische marktomstandigheden—precies wanneer Bitcoin duurder is.

Deze zomer verschoof de prioriteit tijdelijk van Bitcoin kopen naar het versterken van de balans. Het preferente aandeel STRC was gedaald van de uitgifteprijs van 100 naar ongeveer 71 dollar, waardoor nieuwe financiering moeilijker werd. Strategy verkocht daarom Bitcoin, gaf extra MSTR-aandelen uit en bouwde een dollarreserve op om toekomstige dividendbetalingen veilig te stellen. Inmiddels beschikt het bedrijf naar eigen zeggen over 6,7 miljard dollar aan contanten. Na de nieuwe aankoop steeg het aandeel Strategy bijna 3 procent, ondanks de kritiek op het prijsverschil met de eerdere verkopen.