"De Fed kan geen olie produceren": econoom El-Erian hekelt rentekoers

In dit artikel:

Econoom Mohamed El-Erian waarschuwt in de Financial Times dat centrale banken met renteverhogingen mogelijk het verkeerde inflatieprobleem aanpakken. De prijsdruk komt volgens hem steeds minder door een oververhitte economie en steeds meer door hoge energieprijzen, geopolitieke verstoringen en structurele tekorten. Toch verwachten beleggers na de renteverhoging van de Amerikaanse Federal Reserve vorige week nog drie extra verhogingen tot halverwege volgend jaar.

Renteverhogingen kunnen de vraag afremmen door hypotheken duurder te maken, investeringen te ontmoedigen en consumenten minder te laten uitgeven. Ze lossen echter geen problemen aan de aanbodkant op: een hogere rente opent bijvoorbeeld de Straat van Hormuz niet en zorgt niet voor extra olie. Daardoor dreigt de Fed economische schade te veroorzaken zonder de belangrijkste inflatiebron rechtstreeks te kunnen aanpakken. El-Erian verwijst naar de Europese Centrale Bank, die in 2008 vlak voor de financiële crisis de rente nog verhoogde.

Daarnaast waarschuwt hij voor een zichzelf versterkende wisselwerking tussen markten en centrale banken. Als beleggers een rentestap vrijwel volledig inprijzen, wordt het voor een centrale bank moeilijk daarvan af te wijken zonder grote marktvolatiliteit. Fed-voorzitter Kevin Warsh noemt dit het ‘hall-of-mirrors’-probleem.

Volgens El-Erian moeten overheden daarom meer doen. Zij zouden de afhankelijkheid van kwetsbare energieroutes moeten verkleinen en hun begrotingstekorten terugdringen. Dat kan de concurrentie om kapitaal met technologiebedrijven, onder meer door de forse investeringen in kunstmatige intelligentie, verminderen en mogelijk de lange rente verlagen.