De dollar is niet zwak, hij is van karakter veranderd

In dit artikel:

De Amerikaanse dollar is het afgelopen jaar opvallend stabiel gebleven, ondanks zorgen over de staatsschuld, geopolitieke spanningen en voorspellingen van een zwakkere munt. Volgens Mallika Sachdeva van Deutsche Bank Research verschuift de onderliggende steun voor de dollar echter langzaam. Waar de munt traditioneel vooral leunde op buitenlandse vraag naar Amerikaanse staatsobligaties en op de rol van de VS als veilige haven, komt de aantrekkingskracht nu steeds meer uit Amerikaanse aandelen, vooral uit technologie en AI.

Buitenlandse beleggers kopen minder Amerikaans staatspapier, terwijl de kapitaalinstroom in Amerikaanse aandelen recordhoog is. Bedrijven als Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon en Meta trekken wereldwijd geld aan doordat zij domineren in AI, chips, cloud en digitale infrastructuur. Daardoor wordt de dollar minder gesteund door overheidsfinanciën en meer door het succes van Amerikaanse bedrijven.

Daarnaast kunnen stablecoins en blockchainbetalingen de dollar juist verder verspreiden in de wereldwijde digitale economie. Tegelijk waarschuwt Sachdeva dat de munt daardoor risicovoller kan worden: als de dollar steeds meer meebeweegt met de AI-hype en aandelenmarkten, verliest hij deels zijn functie als veilige haven. Ook Japan kan een kantelpunt worden, omdat hogere rentes daar kapitaal mogelijk terug naar binnen trekken en zo de instroom naar Amerikaanse markten afremmen.