De bullmarkt krijgt precies wat hij nodig heeft: dalende inflatie zonder renteverlaging

In dit artikel:

De dalende olieprijs fungeert momenteel als het belangrijkste positieve impuls voor de markt, mogelijk zelfs belangrijker dan een renteverlaging door de Federal Reserve. De afgelopen maanden dreigde een energieschok — aangewakkerd door het conflict rond Iran — de inflatie en daarmee de renteverwachtingen op te drijven. In reactie daarop begonnen markten zelf hogere kortetermijnrentes te prijzen, waardoor financiële voorwaarden verscherpten zonder dat de Fed actief hoefde op te treden.

Nu de olieprijzen terugzakken, verdwijnt die belangrijkste inflatiedriver en kunnen markten de eerder ingeprijsde verkrapping weer terugdraaien. Dat betekent dat met name de 2-jaarsrente omlaag kan, hypotheekspreads kunnen ontspannen en aandelen- en risicovolle activa (zoals Bitcoin) steun krijgen dankzij lagere discontovoeten. Voor beleggers en markten is het ideale scenario niet louter hogere groei, maar groei met dalende inflatie: disinflatie gecombineerd met expansie leidt tot een gezonde bullmarkt.

In de afgelopen periode hield vooral zakelijke investering — vooral in AI, datacenters, chips en infrastructuur — de economie en beurs op de been. Die “enterprise-led” ritme hielp koersen, maar veel huishoudens zagen daar weinig van terug doordat ze werden geconfronteerd met hoge energieprijzen, hogere lenen hypotheekrentes en beperkte bestedingsruimte. Een verdere daling van energieprijzen kan de koopkracht van consumenten herstellen: lagere benzinekosten, minder inflatiedruk en minder opwaartse druk op renteverwachtingen zouden consumenten weer actiever in de groeicyclus kunnen betrekken.

Het cruciale risico is dat de onverhoopte daling tijdelijk blijkt. Als een vredesakkoord in de regio breekt en olie opnieuw richting $100–$150 per vat schiet, verandert het plaatje snel naar stagflatie: hoge prijzen, lagere groei en uitgeknepen consumenten, wat zeer negatief is voor aandelen en risico-assets. Voor nu echter bewegen de markten richting een gunstiger scenario zolang de energieprijs blijft dalen — daarmee is energie de variabele die het lot van de huidige marktopstelling bepaalt.